九安医疗一季扣非暴增8000倍 需警惕业绩大幅回落

谁也没有想到，九安医疗(002432.SZ)的经营业绩这么牛。

4月11日晚间，九安医疗发布业绩预告，今年前三个月，公司预计实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)高达140亿元至160亿元，同比增长在400倍左右。而其扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)亦为140亿元至160亿元，同比增长幅度高达8000倍左右。

受此消息影响，二级市场上，4月12日早盘，九安医疗涨停价开盘，虽然有过短暂博弈，但很快又被封住涨停，到早盘收盘，股价为74.47元/股。去年11月12日，其收盘价为6.80元/股，五个月时间，股价上涨了约10倍。

长江商报记者发现，此前，九安医疗股价大涨，市场曾多次质疑与基本面严重背离，公司也曾多次提示风险。

一季度经营业绩如此之牛，仍然是源于疫情发展。九安医疗解释称，公司iHealth美国子公司就iHealth新冠抗原检测试剂盒产品通过自身渠道及亚马逊平台进行销售，销售收入增长，为业绩作出了重要贡献。

一款产品三个月赚超140亿

九安医疗的业绩牛，让市场十分震惊。

根据业绩预告，今年一季度，九安医疗预计实现净利润140亿元至160亿元，上年同期净利润为3803.58万元，同比增长幅度达36707.43%—41965.63%。其预计实现扣非净利润140亿元至160亿元，上年同期为189.56万元，同比增长幅度高达738452.44%—843959.93%。

短短三个月，净利润、扣非净利润高达至少140亿元。这一盈利比贵州茅台还要牛。2021年一季度，贵州茅台实现的净利润为139.54亿元。

针对今年一季度暴增的业绩，九安医疗解释称，受美国疫情发展影响，当地对新冠抗原检测试剂盒产品需求大幅增长。今年一季度，公司iHealth美国子公司就iHealth新冠抗原检测试剂盒产品通过自身渠道及亚马逊平台进行销售，并与客户签署重大合同及订单。该产品的销售收入增长为公司今年以来的经营业绩作出了重要贡献。

此前公告显示，今年1月13日，九安医疗子公司iHealthLabsInc(以下简称iHealth美国子公司)与美国ACC(美国陆军合约管理指挥部)代表美国HHS(美国卫生与公众服务部)就iHealth新冠抗原家用自测OTC试剂盒产品(以下简称“iHealth试剂盒”)签订了《采购合同》，向其销售2.5亿人份iHealth试剂盒产品，合同价税合计金额为12.75亿美元(含运费)。

今年1月26日，iHealth美国子公司与美国ACC就原《采购合同》签署了《变更合同》，在原合同2.5亿人份iHealth试剂盒产品的采购基础上，追加采购iHealth试剂盒产品约1.04亿人份，合同价税合计金额增加约5亿美元(不含运费)。

今年3月11日，九安医疗披露合同进展，iHealth美国子公司已经就iHealth试剂盒产品向合同对手方交货共计约3.54亿人份(含运输途中因损坏替换、丢失补充的货物)，至此，公司美国子公司已经履行完成上述合同的交货义务。截至公告之日，公司已经累计收到9113.74万人份试剂盒产品的货款约4.65亿美元。

今年4月1日，九安医疗进一步公告称，截至3月30日，美国子公司再次收到货款6.45亿美元。至此，公司已经累计收到货款11.10亿美元，约合人民币70.47亿元。

单单在美国市场，九安医疗就销售约17.75亿美元，而这是靠九安医疗的单一产品新冠抗原检测试剂盒。由此可见，九安医疗靠的是“一招鲜”，实现了净利润暴增。

其实，不只是今年一季度，去年四季度，也是这一新冠抗原检测试剂盒产品，九安医疗完成了全年业绩大逆转。

去年前三季度，九安医疗实现的净利润为0.50亿元，同比下降86.19%，扣非净利润为亏损0.25亿元，同比下降幅度达106.89%。

根据2021年业绩快报，公司在全年实现净利润9.13亿元、扣非净利润8.32亿元，同比分别增长236.03%。

需警惕业绩大幅回落

经营业绩暴增，源于美国疫情发展背景下九安医疗新冠抗原检测试剂盒产品需求激增。市场预期是，随着疫情逐步得到控制，九安医疗的经营业绩会大幅回落。

公开资料显示，九安医疗成立于1995年8月，主要从事家用医疗健康电子产品的研发、生产和销售，主要生产销售家庭保健用器械。

根据披露，公司有两大核心战略，即服务及医疗器械。服务业务为，采用糖尿病诊疗照护“O+O”新模式，即链接医生、糖尿病教育者、营养师、运动指导师等组成的照护团队，采用新技术手段，对糖尿病患者进行闭环式照护服务。产品方面，主要产品涵盖血压、血糖、体温、血氧、心电、睡眠、运动等众多领域产品线。

2010年6月，九安医疗成功闯关IPO登陆A股市场。上市第一年，公司实现营业收入2.99亿元、净利润0.24亿元、扣非净利润0.20亿元，同比分别下降4.62%、39.25%、46.76%。2011年、2012年，其净利润分别为0.24亿元、0.21亿元，再度下降。2013年至2018年，公司处于亏盈交替状态。2019年，借助非经常性损益3.08亿元使得当年净利润大幅增长，达到0.66亿元。

整体上，2013年至2019年，公司的主营业务持续亏损，这7年，扣非净利润合计为-9.57亿元。

2020年，新冠肺炎疫情暴发，九安医疗迅速响应防疫需求，提前恢复生产，积极扩大产能，并在国内疫情缓解后，于2020年3月中旬开始向国外出口额温计等防疫产品。2020年，公司实现营业收入20.08亿元、净利润2.42亿元、扣非净利润2.47亿元，同比分别增长184.36%、264.68%、202.39%。

2021年，在国内疫情控制较为理想、海外疫情爆发之际，九安医疗抓住了机会，研发出新冠抗原检测试剂盒。根据公司披露，这一产品的优势在于，可由个人自行采集前鼻腔拭子样本进行操作，15分钟快速出结果，无需处方。家庭自用，方便快捷，市场需求猛增。正是这一优势产品，让九安医疗异军突起，净利润让人吃惊般增长。

二级市场上，也是这一刷新市场认知的产品及业绩，推动了股价暴涨。

K线图显示，去年11月12日，九安医疗收盘价为6.80元/股，11月15日开始，股价接连涨停，到去年12月30日，34个交易日，收报23个涨停，仅有6个交易日出现调整，累计涨幅超过7倍。今年1月上中旬，股价再度上攻，到1月18日，股价最高达88.88元/股。此后，股价有所调整，到今年4月12日，股价为74.47元/股。整整5个月，其股价涨幅约为10倍。

需要提醒的是，随着全球新冠疫情逐步得到控制，市场对防疫抗疫产品的需求将会大幅减少，依靠单一产品大放异彩的九安医疗，需要警惕业绩大幅回落风险。

4月12日，九安医疗成交量为74.74亿元，投资者有兑现利好迹象。

(长江商报记者沈右荣)