79岁何享健与21岁美的如何化解新烦恼？资金会否继续选择美的？

接近“耄耋之年”的何享健决定不搞家族产业，2017年，其卸任美的集团(000333.SZ)董事长之际，将管理棒交付于45岁的职业经理人方洪波，而非其独子何剑锋，天眼查APP显示，何享健通过持有美的控股成为美的集团的最终受益人。

方洪波确实值得托付。在其执掌期间，美的集团市值管理成绩优异，股价一路上涨，从2017年初的23元/股，达到2021年2月的108元/股高光时刻。

但美的并非高枕无忧。看似处于家电行业的领先地位，公司业绩增速逐年下滑并伴有百亿商誉的冲击，让整个美的集团喘不过气来。2月26日后，美的集团股价大幅回调，在短短一个月内，股价由108元/股跌至3月26日的82.01元/股，跌幅达到24%。

79岁的何享健与21岁的美的集团正在面临新一轮围剿。即便公司总市值超出竞品公司格力电器整整2000亿元，成为A股市值最高的家电类上市公司，但传统家电向科技企业转型之路上的波折持续困扰着美的。

依靠销售传统家电的高增长时代正在终结，如何依靠科技赋能给美的集团注入新活力?这或许是何享健的新课题。

价格大战后的新领域拓展

众所周知，美的与格力的竞争旷日持久，美的“首发”在2019年开启了空调价格战，收效不错，市场份额大增。格力最终挺不住也加入了这场价格大战。

但国内空调行业900多亿的市场其实已达天花板状态，2020年美的和格力分别占据了14.47%和12.52%的市场份额。

在家电市场饱和的行业背景下，美的在激烈的竞争漩涡中已喘不过气，出现业绩连年下滑的现象。实际上，美的早已不满足于单纯的家电创收，将新的发力点打在机器人自动化和地产置业等新领域上。

在方洪波的带领下，现在的美的已经不仅仅是单纯的家电企业，旗下业务涵盖了智能家居事业群、机电事业群、暖通与楼宇事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务。

2021年3月23日，在上海举行的2021年中国家电及消费电子博览会(AWE)上，美的集团展示了旗下半导体公司美仁自主研发的家电芯片，并表示可进入批量销售。

此前2018年12月，美的集团成立上海美仁半导体公司，关联公司美垦半导体技术有限公司也于今年1月26日成立。聚势进军全新领域，开发家电芯片还是为其主业服务。

美的除了布局自主研发家电芯片，还将“手”伸到了电梯行业。此前，国内电梯市场60%-70%的份额都被外资品牌占据，2020年12月，美的控股式收购了同样来自广东的电梯品牌菱王电梯。

美的集团IoT技术副总裁兼首席技术官向江旭在AWE前夕的线上采访活动中指出，在外循环和内循环、国产替代的大背景下，电梯行业的格局会迎来变化。

除此之外，2020年，国外疫情控制不佳导致工厂复工率不高的情况下，以美的、海尔等为代表的家电龙头加速运转，中国品牌持续扩疆海外市场。

德邦证券发布的2月空调行业的研报显示，美的空调内销增速领跑，内销135万台，同比增长了200%;格力和海尔分别同比增长90.5%和123.5%。三大龙头本年度累计内销增速都在30%以上。

除了成熟的家电主业，美的还加速全新领域的开发。近年来美的收购了德国库卡，新增机器人和自动化系统业务，以及收购万东医疗部分股权试水基础医疗设备，持续拓展B端业务，外延并购发力多元化布局与科技联动。

日本的发那科、瑞士的ABB、日本的安川电机和德国的库卡集团被合称为国际机器人四大巨头。2017年，美的以292亿元的价格收购德国库卡94.55%的股份，可谓是美的向科技化迈进的一大动作。

百亿商誉之忧

需要注意到，在收购而来的全新领域里，美的集团却还未能“尝到甜头”。公司机器人业务的收入呈现下滑走势。

财报显示，2019年美的集团的商誉值为282.07亿元，其中因为收购库卡集团而产生的商誉值约为222.4亿元，占比78.84%之多。2019年美的机器人及自动化系统业务营收同比下降了1.89%，为251.92亿元，该板块占美的集团营收比重进一步下跌至9.05%。

从2019年年报看，美的在国内的营收占比为58%，国外营收占比为42%。公司海外业务整体增长5.78%，较低于国内业务，主要是由于库卡业务增速较低。

从增长速度上看，2017-2019年，美的实现营收分别为2419.19亿元、2618.20亿元、2793.81亿元，分别同比增长51.35%、8.23%、6.71%，业绩增长出现了逐年下滑的现象。

特别是2020年受疫情影响，去年一季度公司实现营业收入580.13亿元，同比下降22.86%;归母净利润48.11亿元，同比下降21.51%。而去年一季度库卡公司营收6.2亿欧元，下滑15%，息税前利润为亏损3420万欧元。2020年上半年美的集团机器人及自动化业务营收只有95亿元，同比下降20.79%。

一串串连年下降的数字似乎在质疑美的此次收购的决定，在市场上有声音认为，从技术角度看，美的能够收购库卡算是一次真正意义上的战略投资，它的机器人技术能够被彻底吸收那么形成的壁垒无疑是优势性的。

但从投资角度看，为技术付出溢价最终必然需要有人买单，它甚至不能说是一次成功的投资，更是一次急于求成的投资。

不仅投资者收益缩水，去年4月份美的还发生了“高管冻薪”的事件，引人关注。内部文件显示，受疫情影响，美的集团暂停支付19级以上高管30%的月薪。董事长方洪波表示“是为了给高管一些压力”，这部分工资于2020年底根据集团整体业绩和单位业绩进行返还。

根据公告，美的将于4月30日披露2020年年报，营收预计在2800亿元以上，约有2%-3%的增长。年报发布后，资金会否继续选择美的集团?