茅台再换帅 7个月市值蒸发1.3万亿元

毫无征兆，贵州茅台酒股份有限公司(以下简称“贵州茅台”)迎来一项重大人事调整。8月30日，贵州茅台发布关于收到推荐董事长人选文件公告称，根据贵州省人民政府相关文件，推荐丁雄军为贵州茅台董事、董事长人选，建议高卫东不再担任公司董事长、董事职务。

高卫东留下的缺憾不少，一个很大的问题是茅台出厂价一直未能提高，给外界留下国资流失的口实。另外，茅台如何处理好与地方政府、中小投资者的关系也是不少人关注的重点。无论如何，茅台这艘万亿巨轮的未来航线令人瞩目。

四年三次换帅

8月30日，贵州省人民政府网发布了《省人民政府关于丁雄军等同志职务调整的通知》。通知显示，省人民政府同意推荐丁雄军为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司董事、董事长，贵州茅台酒股份有限公司董事、董事长人选。建议高卫东不再担任中国贵州茅台酒厂(集团)有限公司董事长、董事，贵州茅台股份有限公司董事长、董事职务。

北京商报记者采访贵州茅台相关部门了解到，换帅消息属实，但目前工作是否交接并不了解。

高卫东的继任者是一位“70后”，也是从贵州省政府“空降”至茅台集团的。根据贵州茅台公告，丁雄军1974年8月出生，现年47岁，研究生学历，理学博士。1995年从武汉大学毕业后，丁雄军留校担任化学系教师。1996-2001年，丁雄军又在武汉大学高分子化学与物理专业攻读硕士、博士。

2001年，丁雄军从武汉大学攻读博士研究生毕业后，一直在贵州省工作，曾担任过贵阳市国家高新技术产业开发区党委书记，贵阳市人民政府秘书长、党组成员、市政府办公厅党组书记，贵州省政府副秘书长、办公厅党组成员，毕节市委常委、副市长等职务。2018年10月至今，丁雄军担任贵州省能源局党组书记、局长。

算上2018年在茅台任职的李保芳、2020年的高卫东和今年的丁雄军，茅台集团已经在四年内三次更换了“掌门人”。

而贵州茅台此次换帅，距离上次仅相隔545天，还不到一年半。2020年3月，高卫东开始担任茅台集团党委书记、董事长，并从2020年5月开始担任贵州茅台董事长。而从贵州省交通厅“空降”至茅台前，高卫东并没有酒企生产和管理经营的相关经历。

有业内人士分析认为，高卫东的突然离开，或许与贵州茅台业绩增速放缓有关。今年上半年，贵州茅台实现营收490.87亿元，同比增长11.68%，实现净利润246.54亿元，同比增长9.08%。而最近一次贵州茅台半年净利润增长低于10%，还要追溯到2015年。

中国消费品营销专家肖竹青表示，丁雄军是博士型的高级人才，有主政一方的综合管理治理经验，同时，还有非常丰富的经济管理方面的经验和资历。贵州茅台在白酒行业大变革过程中，需要一个积极进取的“掌门人”。

业绩增速放缓

从去年3月上任以来，高卫东在终端市场稳价方面进行多次尝试。不仅有要求经销商100%开箱卖酒，还加大了直销渠道的拓展。高卫东在去年底表示，贵州茅台将以满足终端消费为出发点和落脚点，不断深化营销体制改革，加快推进自营、商超渠道、电商渠道建设，形成与社会渠道、自营体系相辅相成、协同发展的良好局面。

北京商报记者了解到，高卫东在任期间，贵州茅台大力发展直销渠道。据贵州茅台2021半年报显示，今年上半年，贵州茅台直销渠道实现营收为95.04亿元，与去年同期的51.53亿元相比，同比增长84.44%。批发代理渠道则实现营收395.05亿元。

肖竹青认为，高卫东时代积极拓展了直销渠道，以1499元/瓶的价格向互联网平台客户和新零售商业连锁客户供应茅台，不仅仅增加了茅台酒的销售利润，还直接面对消费者，了解更多的消费者需求。

为稳定酒价，贵州茅台除了加大直销渠道外，还在今年要求茅台经销商100%开箱卖酒。同时，贵州茅台将不定期对经销商进行抽查，并且会将箱子进行回收，以防专卖店有违规违纪行为。但从效果来看，飞天茅台的终端销售价格并未得以有效控制，目前终端市场价格依然保持在2900元/瓶左右。虽然与此前3000元/瓶的终端销售价格相比有所下滑，但随着中秋、国庆等传统节日的来临，高端白酒需求量将逐渐提升，进一步提高终端销售价格。

稳价政策收效甚微的同时，贵州茅台近两年业绩增速也有所放缓，北京商报记者梳理贵州茅台近年来业绩了解到，2018-2020年，贵州茅台实现营收分别为736.39亿元、854.3亿元、949.15亿元，同比增长分别为26.49%、16.01%、11.1%。实现净利润分别为352.04亿元、412.06亿元、466.97亿元，同比增长分别为30%、17.05%、13.33%。从数据不难发现，贵州茅台从2019年开始，业绩增速明显放缓。

北京上兵伐谋品牌机构首席顾问刘立清表示，控价不力、增速放缓以及资本市场暴跌，是贵州茅台换帅的最主要原因。而背后这是贵州茅台全面治理的能力问题，这里涉及到历史遗留、利益错综复杂等诸多问题。

市值蒸发1万亿

在业绩增速放缓的同时，贵州茅台市值也在不断蒸发。截至8月30日收盘，贵州茅台1586元/股收盘，日跌幅为0.63%。事实上，贵州茅台进入8月以来，总市值持续下滑。总市值最高峰是8月10日的2.2万亿元，彼时贵州茅台的股价为1799元/股。

业内人士分析认为，随着资本的陆续退出，贵州茅台出现增长后劲不足也在意料之中。此前贵州茅台股价大涨，主要由于资本市场缺少优质标的。在今年春节过后，主力资金陆续退出白酒板块，也是导致今年白酒板块整体表现不理想的原因之一。

北京商报记者注意到，自今年6月起，贵州茅台资本市场就已呈现下滑趋势。从今年6月首个交易开盘至8月30日收盘，贵州茅台总市值从2.81万亿元下降至1.99万亿元，市值蒸发0.82万亿元。贵州茅台作为白酒龙头企业，资本市场高光时刻则要追溯到今年年初。今年2月，贵州茅台总市值成功突破3万亿元，股价也屡创新高，盘中一度突破2600元/股大关。

从3.3万亿元下滑至1.99万亿元，贵州茅台7个月市值蒸发1.3万亿元。刘立清表示，贵州茅台是一个东方长虹的企业。因此，无论是企业的业绩，还是资本市场的表现，不应该出现暴涨暴跌。但近期贵州茅台资本市场的下调幅度，是股东和投资者无法接受的局面。(北京商报记者赵述评翟枫瑞)