中信资本加持 手握宝得适、猫头鹰的麦克英孚欲冲击港股上市

从中信资本过去的投资案例来看，宝峰时尚、海吉亚医疗、亚信科技均以港股IPO作为目标。而据接近中信资本的相关人士透露，“中信资本看好母婴行业赛道，希望能把麦克英孚推向港股。”据悉麦克英孚注册地位于英属维尔京群岛，为VIE架构，符合港股上市需求。目前在港股，只有一家以母婴耐用品作为核心业务的企业——好孩子国际（1086.HK）

相对于已上市的好孩子国际，麦克英孚发展也存在一些挑战。比如涉及违反商标法，虚假宣传、同业竞争等问题，此次中信资本“加持”后，麦克英能否抓住机遇、应对挑战，成功赴港上市，我们拭目以待。

近年来，母婴行业颇受关注。2020年10月，母婴国货品牌bebebus也完成近亿人民币A及A+轮融资，资方为天图投资、高榕资本、经纬中国。2020年11月，母婴护理品牌红色小象完成5亿人民币天使轮融资；12月，婴幼儿洗护品牌戴可思Dexter完成数千万元B轮融资，本轮资方为祥峰投资中国基金。

今年刚开始，麦克英孚再获中信资本投资，而这并非麦克英孚的首轮融资。凯雷投资集团网站显示，凯雷亚洲增长基金IV曾在2013年 4月投资麦克英孚，但目前处于“已退出状态”。

中国质量检验协会旗下网站显示，2015年，北欧资本第七基金（Nordic Capital Fund VII）收购了麦克英孚大部分股权。

从北欧资本英文网站2020年年底的Google快照显示，2019年麦克英孚销售额为9000万欧元（约7亿元人民币），网站提及，“北欧资本依然拥有MAX-INF绝大部分股权。”如今，北欧资本官方网站已删除了上述网页信息，将涉及麦克英孚的说明也更改为简单的“Exit date：2020”（2020年已退出）。

拥有MAX-INF绝大部分股权的北欧资本从麦克英孚退出，中信资本进入，一定程度上，存在中信资本接盘北欧资本股权的可能。尽管如此，目前中信资本公开信息中表示，“交易后公司的创始人兼董事长徐立宏将继续引领公司下一阶段的成长发展。”这一定程度上确定了尽管资本更迭、股权交替，麦克英孚董事长徐立宏依然掌握股权。

工商信息显示，中信资本成立于2002年，总部位于中国香港，为中信集团按美国黑石集团等国际私募股权基金模式打造的一家另类投资管理顾问公司，曾在阿里巴巴 、信达控股等著名IPO项目上斩获颇丰。

不过麦克英孚要实现IPO、让中信资本实现退出，还存在挑战。首先，麦克英孚境内全资公司——宁波麦克英孚曾被法院判决认定为“违反商标法”和“恶意复制抄袭他人较高知名度商标以谋取不正当利益”，天眼查中能搜索到2016年10月25日北京市高级人民法院对宁波麦克英孚“商标侵权”的一份判决书。

内中提及，宁波麦克英孚所持商标“BABYGAB”与盖璞公司所持“GAP”“BABYGAP”字母构成、呼叫及含义相近，违反了商标法相关规定。而判决书中提及的，宁波麦克英孚曾多次抢注与其他知名婴童品牌相同或相近商标中。列出的多个商标中，一个名为“BEBERUS”的商标与2020年10月得到天图投资、高榕资本、经纬中国投资的母婴品牌bebebus高度相似。

其次，宁波麦克英孚还存在虚假宣传的问题。天眼查显示，2018年02月11日，宁波市鄞州区市场监督管理局以“发布虚假广告”为由，对宁波麦克英孚予以行政处罚。具体的虚假广告内容并未公布，但麦克英孚总代理的品牌宝得适，确实在2018年之后，存在一些宣传语、宣传页面更替的现象。譬如，宝得适曾长期使用“连续3次为英国皇室新成员的出行护航”，并在媒体报道中突出“英国皇室连续3年选用了Britax宝得适品牌旗下”的品牌。

同时，公司曾在新闻报道、网点中重点展示“2013年乔治小王子”“2015年夏洛特小公主”“2018年路易小王子”图片等信息。2018年之后，宝得适逐步停止了“皇室新成员”“路易小王子”等表述，但依然还在用“皇室尊享”一词。

此外，麦克英孚曾表示，“公司旗下的‘宝贝第一’品牌是最大的国产安全座椅品牌”。但从兴业证券研究所发布的《服装零售10月投资月报》来看，中国市场占有率前五的安全座椅品牌中，仅有一家国产品牌“好孩子”，并无宝贝第一。

再次，麦克英孚还存在同业竞争的问题。目前，宁波麦克英孚旗下自有品牌包括宝贝第一、猫头鹰、袋鼠爸爸，同时也是宝得适总代理商。其中，宁波麦克英孚在宝贝第一、猫头鹰两个品牌子公司中分别持有的股份分别为100%、65%，猫头鹰公司另一股东李心然持股为35%。

从产品线的价格带来看，宝得适天猫旗舰店的产品价格带为2560-37880元，宝贝第一天猫旗舰店为1580-2980元，猫头鹰天猫旗舰店为1599-2980元——存在不少重叠地带，日常竞争不可避免。

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