今日关注：电动车之空气悬架放量，谁的机会？

空气悬架市场目前是一片“蓝海。

(资料图片仅供参考)

随着新能源市场竞争的白炽化，空气悬架成为各家车险打造差异化的选择之一。

以吉利汽车旗下极氪品牌的首款车型极氪001为例，该产品去年成为了电动车的现象级产品之一。

整理极氪001各项选装包可以发现，空气悬架选配价格2万元，是仅次于 AD 完全自动驾驶辅助包的价值量最高的配件。《每日财报》注意到，空气悬架此前主要在豪华品牌中高端车型上应用，而极氪 001将空气悬架下探至30万元以内车型并取得过半的配置比例，彻底开启了空气悬架在中国应用加速的局面。

就在这两天，号称要打造500万以内最好SUV的理想汽车，其刚推出的L9在试驾活动中急刹车，造成空气悬架破裂，一时间登上微博热搜。空气悬架的重要性开始被凸显。

先不论理想汽车的质量问题，单就空气悬架来说，随着自主品牌陆续导入，该领域的本土供应商迎来新的发展机遇。

自主品牌导入，放量时代启动

传统汽车的悬架一般由螺旋弹簧和减振器组成，被动地进行受力缓冲和反弹力消减。空气悬架系统主要由空气供给单元、空气弹簧、电子减震器和控制单元构成，它可以控制车身底盘高度、车身倾斜度和减振阻尼系数等，与传统钢制汽车悬架系统相比较，空气悬架具有很多优势。

空气悬架此前更多是运用在燃油车上，不过由于空气悬架成本高、造价贵，一般只有高端豪华车才会标配，譬如捷豹路虎、 沃尔沃、奔驰等海外高端汽车品牌，以及中外合资品牌的豪华车型如上汽大众辉昂、一汽奥迪A8L等，相比之下，国内自主品牌搭载空悬较少，空气悬架渐渐成了高端的代名词。

但随着国内自主车企不断推出高档品牌，空气悬架成为高端品牌增配的主要产品之一，其中为代表的是造车新势力蔚来汽车。蔚来汽车目前已经落地的EC6、ES6、ES8轿车均配置空气悬架系统，同时其首款高端电动轿车蔚来ET7也标配空悬系统，计划将于2022年量产落地。

自主品牌在30万元以下的旗舰车型中开始加速搭载空气悬挂，未来有望成为自主品牌差异化配置的重要内容，叠加供应链国产化降本的影响，渗透率有望不断提升。

华经产业研究院数据显示，2021年乘用车领域空气悬架市场渗透率约为3.5%，而在新能源汽车领域的渗透率从2020年的1.0%上升到2021年的1.49%，可以说目前空气悬架整体市场渗透率是很低的，但同时又是潜力十足的。

据了解，空气弹簧的价值量约3000-6000元，电子减震器约3000-5000元，空气供给单元约2000元，ECU控制系统大约1000元，其他传感器等约2000元。综合算下来，空气悬架的单车价值量约 1.1-1.6万元。

根据中信证券的测算，到2025年，空悬总体单车价值量降至8500元，国内/全球渗透率提升至 15%/12%，开始渗透到25万元车型市场，分别对应国内/全球市场规模319/765 亿，5年CAGR为51%/53%。

本土供应商发力

全球范围内，空气悬架技术起步较早，全球龙头大陆成立于1871年，采埃孚子公司威伯科成立于 1869年，威巴克也已有150多年的历史，因此在技术储备、客户关系上积累了深厚基础。相比之下，国内供应商较为落后，但目前行业正在发生一个巨大的变化。

为了降低空气悬架的成本，主机厂开始分拆空气悬架大总成，分拆成空气供给单元、空气弹簧、减振器和传感器等小总成，而自主做定制化集成，集空悬于智能底盘系统内，这为国内供应商单点突破提供了机会。

目前国内只有中鼎股份、保隆科技、孔辉汽车三家实现空悬产品的乘用车量产落地。

中鼎股份是国产空悬空气供给单元的主要供应商，2016年5月，中鼎股份以 1.3 亿欧元对价收购AMK的100%股权。德国AMK公司是全球领先的汽车空气悬架系统总成产品，深耕空悬行业二十多年，和大陆和采埃孚子公司威伯科齐名。

AMK具备较高技术壁垒优势，目前中鼎股份的产品已经配套蔚来、东风以及其他主流自主品牌车型等，并正向空气弹簧领域开拓。中鼎股份在智能底盘-空气悬架（收购AMK）、轻量化（收购四川望锦、ZDMetal等）、热管理冷却管路（收购THF）以及传统的密封减震（收购WEGU、KACO、Cooper等）等领域抢占了技术高点，国产落地后新增订单充裕。公司国产化项目稳步推进，无锡嘉科、安徽嘉科、安徽威固、安徽特斯通、安美科安徽均实现营收利润的快速增长，目前国内营收占比已提升至近40%。根据公司发布的2021年业绩，营业收入125.77亿元，同比增长8.91%；归属于上市公司股东的净利润9.65亿元，同比增长95.96%。

保隆科技在橡胶生产方面有丰富的经验积累，并掌握EPDM橡胶配方等核心技术能力，为空气弹簧研发与生产提供坚实基础。

根据保隆科技官微，公司目前已经获得了国内某头部新能源汽车企业的项目定点，定点产品包括左前空气弹簧减振器总成、右前空气弹簧减振器总成和2个后空气弹簧等。该产品线目前属于公司各业务单元中单车配置价值较高、价值量较大，进入时间相对不长的产品线。单车价值较高是因为零部件单车价值超过3000元人民币，价值量较大是因为产品生命周期价值量超过2亿元人民币。

除此之外，天润工业在空悬方面已经形成底盘空气悬架、驾驶室空气悬架等产品，含ECAS电控系统的空气悬架总成也已经完成开发设计。

2017年，质监总局及国家标准化管理委员会联合发布的《机动车运行安全技术条件》中提到，"总质量大于或等于12000kg的危险货物运输货车的后轴，所有危险货物运输半挂车，以及三轴栏板式、仓栅式半挂车应装备空气悬架。"该规定于2020年1月1日正式实施。

伴随危化品运输车等车辆空气悬架强制性安装政策的出台，商用车尤其是危化品运输车、半挂车等车辆空气悬架需求有望迎来大幅增长。

天润工业是国内最大的曲轴专业生产企业和最大的中重型商用车胀断连杆生产企业，产品布局全面，客户群覆盖广泛，2020 年国内主流商用车发动机客户配套率达95%。公司凭借优质产品与各大主机厂建立了长期深度战略合作关系，客户包括潍柴、锡柴、重汽、华菱、东风康明斯、北京福田康明斯等优质车企。原有曲轴业务积累的客户资源便于公司进行空悬业务的市场推介。

自主品牌的导入扩大了空气悬架的市场空间，分工的进一步细化给了国产厂商机遇，投资者可以对相关公司保持关注。