格林美子公司格林循环IPO获受理 扣非三年累增65%

格林美(002340.SZ)自去年开始推进的格林循环上市事宜有了新进展。

7月25日，格林美发布公告显示，已收到控股子公司江西格林循环产业股份有限公司(下称“格林循环”)的通知，格林循环近日已经向深交所创业板提交上市申请材料，并获深交所受理。

据了解，格林循环主要从事电子废弃物拆解、废塑料改性再生等业务，近几年又向外拓展废电路板综合利用业务。2018年-2020年，公司净利润从777.78万元增长至1.16亿元，三年增近14倍，扣非净利润从2533.62万元增至4171.35万元，三年累计增幅为64.63%。

不过，公司核心业务电子废弃物拆解对国家废弃电器电子产品基金补贴依赖较为严重。2018年-2021年一季度，该基金补贴在格林循环营业收入中份额占比分别为11.80%、23.84%、35.73%、40.24%，份额占比逐年增加。

电子废弃物拆解量市场份额达9%

资料显示，格林循环前身为江西格林美资源循环有限公司，是格林美2010年5月出资设立的公司。截至目前，格林美直接持有格林循环61.1163%的股权，是其控股股东。许开华、王敏夫妇合计控制格林美10.9992%股权，是格林美、格林循环的实际控制人。

具体来看，格林循环主要从事电子废弃物拆解业务、废塑料改性再生业务、废电路板综合利用业务，已形成“电子废弃物回收拆解-废塑料再生-金属再生”的电子废弃物回收利用产业链。

截至2020年，格林循环在江西、湖北、河南、山西、内蒙古等省份拥有废弃电器电子产品处置资质，是国内少数实现跨省处理电子废弃物的企业。2020年，格林循环全年申报拆解量达795.25万台，占全国拆解总量的9%以上，拆解量排名行业前三。

长江商报记者梳理公告发现，格林循环欲借助IPO募资8.37亿元，分别投向年拆解15万吨报废“非补贴类”电子电器项目、年循环再生10万吨改性塑料智能制造项目、高分子材料循环利用工程技术研究中心项目及补充流动资金，拟分别使用募集资金2.47亿元、2.90亿元、1.50亿元和1.50亿元。

分拆上市后，格林美主营业务变为动力电池材料制造与废旧电池回收等新能源业务，格林循环主营业务为电子废弃物循环利用与废塑料改性再生业务，与上市公司及下属其他企业不存在开展与格林循环相同业务的情形。

格林循环扣非三年累增65%

细分业务看，电子废弃物拆解业务是格林循环的核心业务，为公司贡献大部分收入。2018年-2020年，格林循环电子废弃物拆解业务分别收入8.02亿元、8.21亿元、8.76亿元，在公司同期总营收中占比分别为81.46%、74.99%、77.59%，年均复合增速约为4.5%。同期，废塑料改性再生业务分别收入1.83亿元、2.74亿元、2.44亿元，年均复合增速约为15.6%。虽然收入占比不高，但收入增速较快。

同时，废电路板综合利用相关业务自去年开始贡献收入，2020年-2021年一季度，废电路板综合利用相关业务收入达909.65万元和1700.68万元。

在三项业务收入均实现增长的情况下，格林循环在此期间的主营业务收入从9.85亿元增长至11.29亿元，累计增幅为14.63%。

不过，长江商报记者注意到，格林循环部分收入来自国家针对废弃电器电子产品的基金补贴，且该补贴在公司收入占比逐年提高。2018年-2020年，该基金补贴在格林循环营收中份额占比分别为11.80%、23.84%、35.73%，今年一季度再度提升至40.24%。

今年4月1日起，上述基金补贴有所下调。目前来看，格林循环通过废塑料改性再生及废电路板综合利用业务对冲补贴下滑的影响。对此，格林循环在招股书中坦言，若两项对冲业务不能维持当前的增长趋势，会对公司的盈利能力构成影响。

不过，在基金补贴的扶持下，格林循环近几年的盈利稳步提升。2018年-2020年，格林循环的净利润分别为777.78万元、7542.99万元和1.16亿元，三年净利润累计增长13.86倍;扣非净利润分别为2533.62万元、2751.26万元和4171.35万元，三年累计增幅为64.63%。

期间，格林循环的总资产分别为23.31亿元、25.83亿元、26.48亿元，总体保持稳定。(长江商报记者曹雪娇)