中国中免受益减租降税年预盈百亿扩张放缓风险暗存

2022-01-18 09:12:43 来源：长江商报

转型免税领域，中国中免(601888.SH)盈利能力持续快速提升。

1月14日晚间，中国中免发布2021年度业绩预告，公司预计全年盈利94亿元至101亿元，同比增长54%至66%。

年度盈利超百亿，这在中国中免的历史上尚属首次。公司解释称，聚焦免税主业，海南离岛免税业务同比实现大幅增长，加上税收优惠及首都机场租金减让，使得公司业绩大幅增长。

中国中免的前身是中国国旅，原本主营旅游业务，经过多次资产重组，公司全面转型至免税业务领域，更名为中国中免，经营业绩也在不断增长。

2016年，公司盈利18.08亿元，2020年为61.40亿元，2021年，如果以上限计算，较2016年将增长4.59倍。

不过，二级市场上，盈利百亿仍然低于投资者预期。中国中免股价自去年2月18日登顶后，不断回落，今年1月17日，股价创去年2月18日以来新低，累计跌幅超过50%。与之对应的市值，蒸发了约4100亿元。

净利预增至少33亿

中国中免全年经营业绩依旧实现了高速增长。

根据业绩预告，2021年度，中国中免预计实现归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)约为94亿元至101亿元，去年同期盈利61.40亿元，同比预计增加约33亿元至40亿元，同比增长幅度约为54%至66%。公司预计实现扣除非经常性损益后的净利润(简称扣非净利润)约为93亿元至100亿元，上年同期为59.67亿元，同比增加约33亿元至40亿元，同比增长幅度约为55%至67%。

长江商报记者发现，这是中国中免历史上最好经营业绩。

中国中免前身为中国国旅，2009年登陆上交所。上市第一年，公司实现的净利润为3.13亿元，2010年、2011年，净利润分别为4.10亿元、6.85亿元，稳步增长。2012年至2015年，其净利润进入10亿元级别，分别为10.06亿元、12.95亿元、14.70亿元、15.06亿元，同比增长幅度为46.83%、28.73%、13.57%、2.42%，增速逐年放缓。

2016年，中国国旅开始筹划产业转型。当年7月，中国国旅母公司中国国旅集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司，成为其全资子公司，重组后港中旅集团更名为中国旅游集团公司。

随着母公司重组完成，中国国旅资产重组迅速推进。2017年7月，公司全资子公司中免公司出资3882万元收购日上中国51%股权，布局首都机场免税业务。2018年2月，中免公司再次出资15.05亿元收购日上上海51%股权，加码免税业务布局。当年10月，中国旅游集团还将所持中国国旅2%股权划转至海南国资委，后者则将海免公司51%股权划转至中国旅游集团，海免公司51%股权随后被注入中国国旅。

系列资产并购重组，中国国旅完成了在免税领域的深度布局，免税版图持续扩大。与此同时，中国国旅将不赚钱的旅游业务剥离，进而成为专注免税业务的名副其实的免税龙头。随后，公司更名为中国中免。

全力进军免税业务，中国中免的经营业绩快速增长。

2017年至2020年，公司实现的净利润分别为25.31亿元、30.95亿元、46.29亿元、61.40亿元，同比增长39.96%、22.29%、49.58%、32.57%。

2021年，公司预计净利润同比增速约为54%至66%，增速较2020年明显加快。

综上所述，2021年是中国中免经营业绩最为辉煌的一年。

wind数据显示，2009年上市以来，不含2021年，中国中免实现的净利润累计数为248.86亿元，2021年度实现的净利润已经接近过去40%。

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