三元股份外延并购助力公司业绩增长 迎来收获期？

内生增长动力足，外延并购为业绩做加法，这就是当前三元股份的真实写照。

刚刚结束的第二届进博会，三元股份与复星收购的法国植物食品制造商圣悠活(StHubert)首次在中国进行新品发布。同时，三元股份在2016年与加拿大普度一起联合收购的百年历史品牌Avalon也连续两次参加进博会，将加拿大低温产品带入中国市场。

三元股份副董事长、总经理张学庆在接受《证券日报》记者采访时表示：“公司近年来注重内涵式增长的同时，也更注重对外投资。公司希望能将更多海外的优质品牌和产品注入中国市场，为中国消费者带来更多元、更健康的食品选择。”

在张学庆看来，与复星联手对圣悠活的收购也是公司在国企混改后对于中国植物基市场布局的一个重要推动。

如今，公司并购的海外品牌纷纷亮相进博会，它们借助进博会平台做产品展示的同时，目标就是中国庞大的市场，加大中国市场布局成为三元股份海外并购企业下一步战略目标。

Avalon相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示，参加第一届进博会后，Avalon产品在中国的销售翻了一倍。这次来参加第二届进博会，除了让更多的消费者对Avalon产品有更好的了解外，会继续加大产品对中国的出口。

植物饮料进入中国市场

在第二届进博会期间，复星与三元收购的法国百年领先植物食品制造商圣悠活推出了植物酸奶。这是圣悠活首次在中国进行新品发布，包括海盐焦糖、荔枝玫瑰、蓝莓树莓、黑加仑樱桃及热情百香果五款全新植物酸奶。

据了解，圣悠活拥有115年的历史，是法国家喻户晓的领先健康食品品牌，在高端健康食品技术研发和创新方面实力雄厚，拥有多项专利技术，特别是在植物源蛋白和健康食品领域。目前，圣悠活年销售量超过3.5万吨，产品包括植物型涂抹酱系列、植物酸奶、植物饮料、甜品等，其产品销量在法国及意大利均处于市场领先地位。

而圣悠活法式植物酸奶在研发过程中，针对植物基的特点，不断优化工艺及参数，包括混料、均质、发酵等各个环节，最终确定了适合植物酸奶生产的一整套工艺流程。

对此，三元股份总经理张学庆表示：“目前，大家都在布局植物酸奶这个细分领域。这个行业的风口来了，看好植物酸奶在中国市场的发展。”

事实上，植物酸奶在中国还是一片有待开发的蓝海市场，但在其市场规模最大的美国，已经呈现高速增长态势。尼尔森数据显示，近年来，美国市场植物酸奶的增长率是普通酸奶的10倍。截至2018年8月份，植物酸奶市场规模达到1.74亿美元。不过，相较于发展多年的传统酸奶，植物酸奶的市场规模还很小。

在乳业专家宋亮看来，植物酸奶在细分市场拥有一定的专业消费人群，特别是素食主义者和环保主义者。三元股份推出植物酸奶，做细分市场领域的挖掘，产品发展前景不错。

宋亮表示，中国消费者对优质蛋白的摄取量不断提升，植物蛋白作为补充有很好的发展趋势，在未来在细分市场挖掘潜力非常大。三元股份做植物酸奶也是做一个品牌的塑造，满足个性化消费需求的同时，也能获得业绩的增长。

外延并购助力公司业绩增长

值得一提的是，三元股份发布的2019年三季报显示，在报告期内，公司实现营业收入62.83亿元，同比增长10.74%;实现归属于母公司的净利润为2.05亿元，同比增长47.45%;第三季度，公司实现营业收入21.10亿元，同比增长12.31%;实现归属于母公司股东的净利润为0.21亿元，同比增长48.57%。

公司前三季度实现营收和净利润双增长，近五成的净利润增长率，充分反映了三元股份的改革成效及公司的造血能力不断加强。公司内生增长强劲，而外延并购为公司业绩增长做了加法。

对于三季报业绩表现，民生证券分析师在研究报告中称，2019年，三元股份收回河北、唐山等奶粉厂的独立销售权，并同意法国StHubert成立中国子公司，目前公司的品牌梳理工作基本完成，形成由三元品牌、Brassica、八喜、极致、轻能、芭缔欧等组成的品牌和产品矩阵。今年，公司决定以3700万元投资干酪切片设备及生产线，强化干酪产能。前三季度，公司拥有经销商2492家，其中北京和北京以外经销商数量分别为255家和2237家，较二季度末分别增加12家和114家，公司渠道建设仍在持续深化。

乳业专家宋亮对《证券日报》记者表示，三元股份通过调整产品结构及推进国企改革效果显著。本地市场，三元股份通过聚焦各业务板块，不仅提升了本地市场的占有率，同时也抑制了外来产品的挤占。另外，三元股份的内部体制管理极大提升了管理团队的效率，特别是复星进入后对公司管理体制改善起到了积极的作用。“未来，三元股份应该进一步聚焦奶粉、奶酪、低温酸奶等高附加值产品，打造出一款能贯穿整个市场的大单品，实现从一线、二线到三线、四线城市的全国化突破，真正重塑公司的核心地位。”宋亮说。(见习记者 王 君)