分拆上市概念今日早盘强势 重点30家公司 还有三大行业需要重点关注（名单）

分拆上市概念今日早盘强势，上海电气、联建光电、兆驰股份涨逾7%，东港股份涨逾6%，星辉娱乐、楚江新材、海伦哲涨逾3%。

证监会12月13日发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，标志着A股境内分拆上市制度的正式落地。

本次正式稿较此前发布的征求意见稿主要修改了三方面内容：(1)将盈利门槛从三年净利润累计不低于10亿元下调至6亿元;(2)允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆上市;(3)将子公司董事、高管持股比例上限由10%提升至30%。

本次《若干规定》说明了“分拆上市”是指上市公司将部分业务或资产，以其直接或间接控制的子公司的形式，在境内证券市场首次公开发行股票上市或实现重组上市的行为。类似于美国的“Spin-off”模式、香港的“介绍上市(WayofIntroduction)”模式仍不允许在A股市场进行。

从国际经验看，作为资产重组的重要方式，分拆上市在境外被广泛采用，大多数成熟市场都允许上市公司分拆上市。

美股每年完成的分拆上市数量

机构认为，实践中分拆上市能有效触发母公司价值重估，重点关注多元业务国企及前期曾公开表示分拆上市意向的上市公司：实践中分拆上市的价值重估明显，分拆上市首次公告前后二十天内母公司平均超额收益率可达18.70%。除估值修复的机会外，投资者还可关注潜在的Pre-IPO投资机会，或分享分拆上市带来的长期收益。

重点30家公司一览

证券时报梳理发现，目前分拆上市的概念主要涉及30家。

券商投行直接受益

民生证券认为，分拆上市新规有利于改善直接融资的渠道，鼓励更多企业借助资本市场强化“造血”能力。而且通过重新理顺现有的上市公司业务框架，实现存量上市公司的提质增效，也契合中央经济工作会议提出的提高上市公司质量的要求。更多的上市公司意味着将有更多的资金参与资本市场。在直接融资需求端的政策调整以后，供给端预计也将迎来新的突破。预期理财资金、外资参与资本市场的政策限制会进一步放开。银行理财子公司已经开始逐步落地，理财资金参与资本市场是大势所趋。从具体行业角度看，分拆上市将给券商投行带来业务增量和发展空间，利好投行业务突出的优质券商;上市公司的融资能力优化也将降低信用风险，改善银行业的资产质量状况。

广发证券认为，相比意见稿，12月13日正式落地的《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》主要有三点不同：1)盈利要求由10亿元降低为6亿元;2)放宽募集资金用途，允许最近三年内使用募资规模不超过子公司净资产10%的子公司分拆;3)对子公司董事、高管的持股上限由10%提高为30%。总体变化：分拆条件有所放宽，但门槛依然高于海外(美日无利润要求)，且强调监管信披从严，打击炒作，预计明年A股分拆上市科创板案例有限。对科创板有何影响?1)品种拓宽(分拆资产质地分歧相对较小)，且A股国企分拆是混改新路径探索(分拆子公司控制权转让);2)A股映射，中长期看母公司有望获得资产溢价，增强融资能力，进而提升整体估值。

广证恒生认为，相比历史上任何一次对拆分上市做出的规定，《若干规定》所涉及的范围更大且更贴近国内上市公司的需求(A 股公司子公司可在本地分拆上市，不论主板、创业板、科创板);加之相比征求意见稿，落地的规定更加宽松，无疑向市场传递出了积极信号。《若干规定》的出台如果能伴随监管部门审查放宽乃至态度的转向，则有望引领境内上市公司A股拆分上市实现破冰，甚至成为潮流——在这种情况下，有迫切分拆上市需求的潜在创投型企业、孵化器型企业、以及一些混业经营的上市公司可能受益。券商也有望受益于 IPO、重组业务收入的增加。

开源证券认为，A股境内分拆上市制度的正式落地，大型多元化企业集团的整体估值水平有望提振。正式稿较征求意见稿大幅降低了分拆上市的门槛，同时提升了董事、高管的持股比例上限，将提升A股上市公司进行分拆上市的积极性。随着子公司的分拆上市，企业的分部估值法有效性将提升，大型多元化企业集团的整体估值水平有望提振。

天风证券认为，分拆上市新规落地，2020年投行业务将多点开花。2020年将是股权融资大年，预计2020年行业投行业务收入同比+20%至662亿元，且未来投行+PE的模式将为券商贡献业绩弹性。

重点关注三大行业

安信证券认为，分拆上市可以在以下几方面产生积极影响：1)有利于进一步实现上市公司的主业聚焦;2)子公司的独立上市定价，对于上市公司估值有着积极影响，有利于引导市场对上市公司旗下创新业务子公司进行合理定价;3)子公司的分拆上市为上市公司创新业务打开了新的融资渠道。综合来看，境内分拆上市通道正式开启有利于上市公司的价值发现。比较前期的征求意见稿，正式文件中进一步放低了相关门槛，适用于《规定》的上市公司数量更多，政策红利的受惠面更广，建议关注东华软件、恒生电子、卫宁健康、中国长城、太极股份等。

中信证券表示，对于建筑央企而言，规定中所设列的条件基本均能满足，妥善整合业务后分拆 上市或面临较少阻力。分拆上市规定进一步细化落地，基建央企料将通过分拆推动新兴基建业务发展，2019年或将成为基建央企分拆新业务上市元年，且中长期看将有望成为趋势。建议关注：1)有明确分拆意愿、分拆整合进度较快的建筑央企;2)分拆业务与公司传统主业有较强紧密协同的央企。标的方面，关注中国建筑、中国铁建、中国交建、葛洲坝、中国中冶等。(财联社上海，研究员 王天勇)

招商证券认为，此次分拆上市的规则出台将为中国资本市场深化改革添上浓墨重彩的一笔。对于汽车产业而言，恰逢行业进入成熟期，下游整车企业竞争愈发激烈、中游零部件企业在“三化”转型道路上不断摸索。分拆上市制度将对行业中的优质龙头企业产生积极深远的影响。建议关注存在潜在分拆上市子公司的优质龙头企业，整车方面建议关注上汽集团、广汽集团、长城汽车、比亚迪，零部件方面建议关注中鼎股份、均胜电子、拓普集团等。(李志强)