银行发债热情高涨 明年发债还将持续

银行补充资本一方面可以夯实资本实力，提高抗风险能力;另一方面，有助于提高资本充足率，加大对实体经济的支持力度。未来中小银行在发行优先股、永续债方面有可能获得差异化政策支持——

近来，在政策持续的支持下，中小商业银行资本补充债券发行提速，且临近年末，大型商业银行债券发行需求也有所回升。最新数据显示，11月商业银行债券发行数量及规模明显增加，发行总量保持较高水平。从发行结构来看，11月份商业银行共计发行21只债券，包括4只永续债、9只二级资本债。

日前，台州银行、徽商银行相继在全国银行间债券市场成功发行永续债。其中，台州银行首期债券发行规模16亿元，是我国境内首单由城商行发行的永续债。据统计，今年大中小银行永续债、次级债和可转债等的发行规模都较往年大幅增长。

银行发债热情高涨

今年1月份，中国银行在银行间市场公开发行400亿元无固定期限资本债券，填补了我国商业银行永续债市场的空白。

中国银行永续债的成功发行，为后续商业银行发行无固定期限资本债券提供了范本，也拓宽了商业银行补充其他一级资本工具渠道。随后，农业银行、工商银行、浦发银行、华夏银行和民生银行、中信银行等也都相继发行永续债，其中，农行发行规模最大，为1200亿元。

永续债是指金融机构与非金融企业发行的，不规定到期期限、发行人没有偿还本金的义务及投资人可以按照票面利息永久取得利息的一种债券。在发债人破产时，受偿顺序排在存款人、一般债权和次级债务之后。

“对银行业金融机构尤其是中小银行而言，当前补充资本的压力较大。银行补充资本一方面可以夯实资本实力，提高抗风险能力;另一方面，有助于提高资本充足率，加大对实体经济的支持力度。”中国民生银行首席研究员温彬表示。

银行资本补充主要有两个渠道：一种是依靠自身盈利的内源性资金;另一种是通过IPO及发行资本补充债券等外源性渠道。新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示，“我国商业银行长期依赖以普通股融资为主要的外源资本补充方式。考虑到当前市场环境，我国相关部门应加大政策支持力度，鼓励商业银行拓展其他一级资本工具与合格二级资本工具，如优先股、永续债和可转股债券等，并建立资本补充长效机制”。

与此同时，随着银行业盈利增速放缓、计提拨备要求增加，内源性资本补充受限，实施外源性资本补充就更为迫切和必要。“银行发行永续债、优先股等都是创新型资本补充工具，既有助于增强银行业服务实体经济能力，又有助于优化银行资本结构。”温彬说。

中小银行获政策支持

“重点支持中小银行补充资本”“当前要重点支持中小银行多渠道补充资本，优化资本结构，增强服务实体经济和抵御风险的能力”“多渠道增强商业银行特别是中小银行资本实力”……从9月底召开的国务院金融稳定发展委员会第八次会议开始，到11月召开的第九、第十次会议，均提及中小银行补充资本事项。

温彬指出，“对中小银行来说，当前补充资本压力更大、需求更为迫切，近期监管部门出台了一系列政策，鼓励和支持中小银行通过多种渠道补充资本金，包括鼓励符合条件的中小银行上市融资、降低中小银行发行优先股和永续债的门槛等”。在他看来，对中小银行而言，这些方式对提高资本实力、增强抗风险能力、加大对实体经济支持力度等方面都有积极的作用。

今年7月，监管部门印发《关于商业银行发行优先股补充一级资本的指导意见(修订)》，放宽非上市商业银行(主要以中小银行为主)通过发行优先股补充其他一级资本的限制。11月7日，台州银行获批发行不超过50亿元永续债。在业内人士看来，这释放出监管层支持中小银行补充资本的重大信号。“总体上看，作为银行一级资本补充工具，未来中小银行在发行优先股、永续债方面有可能获得差异化政策支持。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

“今年以来在金融严监管持续推进背景下，包括包商银行在内的个别中小银行风险释放，成为监管层的一个主要关注点。此外，以部分农村商业银行为代表，一些中小银行资本补充压力较大。”王青说。

明年发债还将持续

资本是商业银行吸收损失和抵御风险的最终手段。根据《商业银行资本管理办法(试行)》规定，商业银行需要达到的核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为7.5%、8.5%及10.5%，国内系统重要性银行的资本要求则分别为8.5%、9.5%及11.5%。

“我国商业银行其他一级资本占比明显偏低，城市商业银行和农村商业银行的其他一级资本充足率更是大幅低于平均水平。”国家金融发展实验室副主任曾刚表示，目前商业银行补充一级资本的主要途径包括永续债和优先股。受债市违约事件增加、信用溢价上升影响，中小银行由于主体评级较低，发行永续债在审批、市场接受度、定价等方面仍然存在一定的门槛和障碍。

展望后市，不少市场人士在接受记者采访时都表示，预计明年银行发行永续债、二级资本债、可转债等还将持续。“明年市场整体的流动性较为充裕，预计市场利率还会回落，这有助于降低银行发债的成本。”温彬表示，尽管不同信用评级的银行，利差会有一定的差别，但整体而言，明年银行债券发行的市场需求依旧较大。

与此同时，东方金诚金融业务部分析师尹海程表示，预计永续债将从“应急补血”逐步转化为“常态发行”，成为银行资本管理的常规手段。他同时建议，在上述过程中，应出台商业银行永续债相关法规，从发行条件、发行及审批流程、信息披露要求等方面进行规定;同时，推动多元化投资主体参与，包括申请全国社保基金理事会批准社保基金参与投资，加强与委托人沟通、将品种纳入企业年金投资名单，进一步放开保险资金投永续债的条件等。(记者 钱箐旎)