“接盘侠”！自亏逾15亿却为他人“舍命”保壳,上交所问询

年末上市公司频现卖资产回血之际，西水股份(600291)却从另一家ST公司手中买入拍卖房产，充当了一把“接盘侠”。

接盘*ST游久房产

12月23日晚间西水股份公告称，基于公司资产现状和长远发展规划，为进一步调整、优化产业布局，公司拟通过自有资金和减持部分兴业银行股票资金参与竞拍上海游久游戏股份有限公司(下称“*ST游久”证券代码：600652) 通过上海联合产权交易所公开拍卖的位于上海市浦东新区浦东南路 256 号5、6层房产项目(项目编号：TR2019SH1000062)。该项目地处上海较繁华的金融商业区，房产建筑面积合计2852.74平方米，挂牌起始价为1.55亿元(实际成交价格以竞拍结果为准)。

公司表示，当日公司第七届董事会2019年第四临时会议已审议通过了相关议案，同意公司参与本次公开竞拍事项，并提前就公司参与竞拍价格的上限进行了限定。基于保密性原则，公司拟参与的竞拍价格暂时不予公开披露，待竞拍成功后将及时履行信息披露义务。

*ST游久是一家互联网游戏企业，主要从事游戏媒体资讯平台——游久网的运营、互联网手机游戏的发行与研发、电竞赛事的参与与报道等业务。2015年以后，游久游戏因主营业务亏损和因此导致的商誉巨额减值、资产减值等因素，陷入收入萎缩、净利润亏损的困境。

十日前，*ST游久刚刚公告了上述房产出售计划。

根据公告，*ST游久此番出售的上海市浦东新区浦东南路256号(华夏银行大厦)501室等项目，共涉及8套房产。公司表示，若上述房产出售按评估价值在本期完成交易，则扣除相关税费预计将增加本期归属于上市公司股东的净利润约8000万元。

2017年，*ST游久亏损4.22亿元。截止2018年12月31日，*ST游久总资产9.85亿元，归属于上市公司股东的净资产8.15亿元;2018年度，公司实现营业收入8463.97万元，净利润亏损达9.05亿元，扣非净利润亏损9.35亿元。

而截至2019年9月30日，*ST游久总资产达19亿元，净资产达16.89亿元;2019年1-9月，公司实现营业收入1454.61万元，净利润亏损1127.77万元，扣非净利润亏损2657.64万元。

在此背景下，卖房预计可获的8000万元利润，无疑已成为*ST游久避免暂停上市命运的最后挣扎。

标的作价曾遭问询

在鲜明的保壳动机下，*ST游久对8套房产设定1.55亿元起拍价的合理性曾遭到上交所问询。同时，问询还要求公司说明预估增加8000万元净利润的测算依据，并明确交易的后续具体收入确认时点及相关会计准则依据。

*ST游久在回复中表示，今年以来，公司主营的游戏产业虽然随着游戏版号审批的重启，逐步呈现向好态势，但产业集中度过高，头部厂商占据绝对优势，中小游戏企业竞争力极为薄弱，基于市场环境和经营现状，公司预计2019年累计经营性净利润仍可能出现亏损。公司出售标的房产主要基于下一步进行内涵式及外延式发展所需资金储备考量，也为企业未来的发展创造更大的空间。

公司特别强调，此次公司拟公开挂牌出售的标的房产是于2002年12月一次性投资的房产，现大部分已对外出租，并非公司本部所拥有的独立办公场所，对其出售符合公司的业务发展战略，不会对公司日常生产经营活动的开展产生任何不利影响。

对于房产估价的准则，*ST游久也解释称，本次估价目的是为公司拟公开挂牌出售标的房产提供价值参考依据而评估房地产市场价值。基于标的房产的地理位置、交通便捷度、外部配套设施、办公集聚程度等因素，并选取周边若干可比房地产交易案例，建立价格可比基础，通过交易情况修正，进行市场状况调整，再进行房地产状况调整(包括：权益、区位、实物状况)来求取比较价格，因此，经综合考量最终选取比较法评估的结果价值作为了本次评估的结果，该选取结果较合理地反映了标的房产的市场价值。

不过彼时公告中*ST游久也表示，由于最终交易对方、交易价格、交易完成时间等尚不能确定，对公司财务的最终影响也存在不确定性。若公司2019年经审计的净利润仍为负值，公司股票可能存在被暂停上市的风险。

两公司被疑存关联关系

眼看据年末已不足十日，对*ST游久保壳至关重要的房产出售终于迎来“接盘侠”。

不过值得关注的是，充当“接盘侠”的西水股份目前也面临亏损压力。

曾隶属“非金属矿物制品业”的西水股份，因早年入股天安财险而顺利进军保险业。据公开资料，西水股份母公司作为投资控股型公司，主要通过控股子公司从事保险、贸易、投资管理等业务，其中控股子公司天安财险从事的保险业务收入占到公司主营业务收入的90%以上，成为公司的核心业务;子公司包头市岩华投资管理有限公司和北京裕达昌盛投资有限公司在积极开展私募股权投资业务;包头市岩华贸易有限公司在积极开展贸易业务，主要是采用“以销定购”的经营模式，开展煤炭等贸易业务。

近年来，天安财险逐步陷入流动性危机。截至三季度末，公司3个月内的综合流动比率从上季末的232.34%骤降为58.05%，下降174.28个百分点。对此，天安财险表示，主要原因是投资资产3个月内预期现金流入较上季度大量下降，同时未来三个月投资型保险业务的满期给付资金需求较上季度小幅上升。公司将加强资产配置管理，以提高资产的流动性，全力确保到期债务的及时兑付。

受天安财险拖累，西水股份2018年净利润同比大幅下滑84.23%。而2019年前9个月，该公司业绩更是断崖式下滑，已亏损15.64亿元，同比下滑489.4%。

虽然在23日公告中，西水股份反复强调公司与*ST游久不存在关联关系，并表示参与竞拍购买标的房产，旨在调整和优化公司资产结构，提升获利的稳定性，促进公司持续、稳定发展,同时也有利于公司资产的保值增值，但此番操作还是收到上交所的闪电问询。

23日晚间上交所下发问询，要求西水股份结合标的房产周边可比物业的平均价格、标的物业目前的租金水平等，补充说明本次交易价格的公允性。同时要求公司结合目前的财务状况、本次投资的预期收益率等，补充说明本次投资的商业合理性。

此外，上交所还要求西水股份公司补充说明，公司与交易对手方及其控股股东、实际控制人是否存在关联关系，本次交易是否构成关联交易。(证券时报 赵黎昀)