老八股现状调查 5股“改头换面”

在2019年预亏逾15亿元的背景下，飞乐音响(600651)拟通过出售资产、卖股票等方式进行自救。作为老八股之一，飞乐音响当下的现状也引起市场对老八股其他成员的关注。目前8只股票中，除了凤凰化工(现称“退市博元”)因财务造假而退市之外，其他7股均活跃在A股市场上。经北京商报记者统计，老八股中，有5只个股主营业务均已发生变更，占老八股股票数量的比例逾六成。此外，除了退市博元外，老八股中，个股业绩分化情形明显。其中方正科技、申华控股等预计2019年全年业绩亏损。

飞乐音响欲出售资产解困

作为老八股之一，飞乐音响于2月20日接连抛出两份资产出售的公告引起市场的关注。

其中飞乐音响拟通过在上海联交所公开挂牌转让的方式，出售持有的北京申安100%股权。在该交易中，摘牌方需为北京申安对飞乐音响的全部债务清偿承担连带担保责任及提供相应的资产担保，最终交易对方以现金方式支付此次交易价款。

资料显示，北京申安从事的业务为高亮度LED照明产品设计、研发、生产、销售。数据显示，北京申安2018年的净利润亏损约11.43亿元，2019年未经审计的净利润也亏逾11亿元。

对于出售北京申安的原因，飞乐音响称，受PPP业务政策变化、照明行业产品升级等因素影响，北京申安面临收入增长乏力、成本费用居高不下、业绩下滑的经营困境。

与此同时，飞乐音响拟向公司实控人仪电集团出售所持有的华鑫股份约7033.76万股股票，占华鑫股份已发行总股本的6.63%，出售所持有的华鑫股份6.63%的股份交易价格不低于9.81亿元。

而飞乐音响筹划出售资产、卖股票的背后，主要是为了破解当下业绩困局。飞乐音响曾提示风险称，预计2019年归属于上市公司股东的净利润仍将为负值，且2019年末归属于上市公司股东的净资产将为负值，根据《上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司股票可能被实施退市风险警示。

飞乐音响亦坦言，通过此次交易，公司将能够回笼部分资金，有利于公司盘活存量资产，优化资产结构。同时有助于改善上市公司的财务状况，有助于缓解和改善上市公司目前在经营、财务等方面面临的困境。

针对公司相关问题，北京商报记者曾致电飞乐音响进行采访，不过截至记者发稿前，对方电话并未有人接听。

5股“改头换面”

即将迈入而立之年的飞乐音响，如今却面临着股票被“披星戴帽”的风险。而除了飞乐音响之外，老八股其他成员的发展现状如何也是市场关注的焦点。

当年的老八股分别为延中实业、真空电子、飞乐音响、爱使电子、上海申华、飞乐股份、豫园商城、凤凰化工。北京商报记者注意到，除了飞乐音响自上市后未进行过更名外，老八股中其他的7只个股均有过更名的经历。

诸如当年的延中实业现已变身为方正科技，真空电子则系云赛智联的前身。作为老八股的成员，爱使电子、上海申华、飞乐股份、凤凰化工也已“改头换面”。

多只老八股更名的背后，多与主营业务发生变化有关。2014年6月，飞乐股份披露重组草案，公司拟以非公开发行股份的方式向中恒汇志购买其持有的中安消技术有限公司100%股权，此次交易构成借壳上市。在交易完成后，飞乐股份的主营业务变更为安防系统集成、安防产品制造及安防综合运营服务业务。2015年3月24日，飞乐股份完成公司名称、注册资本及经营范围等事项的工商变更登记手续，彼时名称由“上海飞乐股份有限公司”变更为“中安消股份有限公司”，该公司现证券简称为“*ST中安”。

同作为老八股成员，爱使电子曾于2015年调整产业结构、剥离亏损煤炭资产、全面转型互联网游戏行业，该公司证券简称自2015年3月19日起变更为“游久游戏”。

真空电子自上市后也经历过多次更名。2015年，该公司基本完成在智慧城市产业链的布局，随后因主营业务发生了重大变化，该公司证券简称变为“云赛智联”。同样因业务调整，上海申华现已蜕变为“申华控股”。

此外，ST方源(前身系凤凰化工)曾通过逐步处理历史遗留问题，将原主营业务进行剥离，随后更名为“博元投资”(现称为“退市博元”)。然而，老八股中，凤凰化工无疑是掉队者，因财务造假已经退出A股舞台。

经北京商报记者统计，老八股中，真空电子、爱使电子、上海申华、飞乐股份、凤凰化工5股均存在主营业务发生变更的情形，占老八股股票的比例为62.5%。

业绩分化走势明显

除了老八股中的多只个股换了身份，剔除已经退市的退市博元外，老八股的其他7名成员的业绩分化走势也十分明显。

据Wind统计，7只个股中，飞乐音响、*ST中安、*ST游久在2018年实现的归属净利润均为亏损状态。数据显示，飞乐音响在2018年归属净利润巨亏逾32亿元，预计2019年实现归属净利润为-15.74亿元左右。对于业绩预亏的原因，飞乐音响认为是“受国家政策调整、照明行业产品升级、喜万年商标预计出现大额减值计提等因素影响”。

而申华控股、方正科技两股预计2019年的业绩为亏损。因国内宽带接入市场受国家“提速降费”政策和基础电信运营商推广融合套餐送宽带的影响，竞争越发激烈，宽带接入产品价格不断下降的因素，方正科技2019年最高预亏13.9亿元。

相比之下，老八股中业绩表现最好的要属豫园股份(系豫园商城更名后)。据悉，2017年豫园股份曾斥资逾250亿元收购乐上海星泓、闵祥地产等28家公司的全部或部分股权以及新元房产100%股权。

上述并购事宜助推了豫园股份业绩增长。数据显示，2018年豫园股份实现的营业收入约337.71亿元，同比增长7.2%;对应实现的归属净利润约30.21亿元，同比增长4.67%。2019年前三季度豫园股份的营收、归属净利润呈现双增长模式。

北京商报记者 刘凤茹