一鸣股份冲刺A股市场 依赖低毛利加盟模式
2020-03-16 09:51:36 来源: 国际金融报
“一天一杯奶,强壮中国人。”
当年的愿景,如今已成为现实。牛奶已经成为许多中国消费者饮食清单中的必备品之一,越来越多的中国乳企也选择踏上IPO的资本道路。
据《国际金融报》记者不完全统计,目前正在排队IPO的乳企有6家,包括一鸣股份、品渥食品、均瑶大健康、李子园以及撤单后再次回归的熊猫乳品等。
近日,浙江一鸣食品股份有限公司(简称“一鸣股份”)更新了申报稿,努力冲刺A股市场,试图募资9.27亿元,用于扩产、加速开设“一鸣真鲜奶吧”店,走出浙江进行全国性布局。
与其他乳企主要通过商超、线上渠道售卖产品不同,一鸣股份拥有自己的门店。《国际金融报》记者发现,这样的经营模式使得一鸣股份可以通过加盟快速开拓市场,但同时也有着明显的地域限制。
“养鸡大王”的家族乳企
2005年,一鸣股份由朱明春创办于浙江省温州市。
此前,朱明春更为外人所了解的是,他在1980年代开始从事鸡禽养殖业务,发明与推广了“浅笼高密度饲养技术”,曾被《人民日报》称为“全国养鸡大王”。1989年他被评为全国劳模。进入二十一世纪,朱明春选择再次创业,转型进军乳制品行业。
目前,一鸣食品经过整合收购实控人控制的相关资产,涵盖了冷链物流、奶牛养殖、线下加盟店等多项产业。具体来看,2016年3月,公司收购控股股东明春投资子公司精至物流的部分资产;2016年9月收购实际控制人控制的泰顺一鸣100%股权;2016年9月和12月收购了控股股东、实际控制人所投资的加盟奶吧门店。
公司的生鲜乳原材料系由子公司泰顺一鸣及合作奶源供应商所提供。截至2018年底,公司自有牧场于2011年所引进的澳大利亚良种高产奶牛已繁育至约1900头。
截至招股书披露,一鸣股份共有8名股东,分别是明春投资、李美香、朱立科、朱立群、李红艳,以及心悦投资、鸣牛投资、诚悦投资三家员工持股平台。其中,公司控股股东为明春投资,持有本公司16190.8万股股份,持股比例为47.62%。
公司实际控制人为朱明春、李美香、朱立科、朱立群、李红艳五名家族成员。其中,朱明春与李美香系夫妻关系,朱立科与朱立群系朱明春与李美香之子,李红艳系朱立科之配偶。
综上所述,朱明春一家五人合计控制公司93.38%股权。
公司主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务,并主要通过“一鸣真鲜奶吧”连锁门店进行销售。公司产品以“新鲜、健康、营养”为定位,乳品保质期通常在15天以内,烘焙食品保质期通常在4天以内。
截至2019年6月30日,公司在浙江、江苏、福建及上海等华东地区共建立了1524家奶吧门店。
2016年-2018年以及2019年上半年,一鸣股份实现的营业收入分别为12.54亿元、15.16亿元、17.55亿元、9.19亿元,归母净利润分别为1.49亿元、1.2亿元、1.57亿元、0.84亿元。
记者计算发现,公司的收入年均复合增长率为18.29%,但归母净利润的年均复合增长率仅有2.72%,甚至公司2017年的归母净利润还同比下降了19.79%,净利率也从2016年的11.88%下降至2018年的8.95%。
依赖低毛利加盟模式
目前,一鸣真鲜奶吧的销售主要通过加盟与直营相结合的运营模式。截至2019年6月末,公司共有奶吧门店1524家,其中加盟门店1222家,直营门店302家,加盟与直营比例约为4:1左右。
数据显示,2016年至2019年上半年,一鸣股份的加盟店门店数量由891家迅速增至1222家,加盟店每年新增约100多家,而直营门店则由176家增至2019年上半年的302家,直营店的增速远低于加盟店。
记者发现,“一鸣真鲜奶吧”加盟店数量的激增,很大程度上或是因为加盟门槛不高。
招股说明书显示,2016年-2018年和2019年上半年,公司的单店加盟费分别为4.63万元、4.62万元、4.67万元、4.58万元。
这意味着,只需要一次性支付不到5万元的加盟费,加盟商就可以获得3年“一鸣真鲜奶吧”的特许经营权。此外,公司还提到,公司收取的单店加盟费均略低于合同约定的不含税金额,因部分加盟店属于新地区或者新业态门店,公司会酌情予以加盟费减免,以支持加盟门店的市场开拓。
与公司经营模式较为相似的元祖股份加盟费约为33.25万元/3年(数据来源于元祖股份招股说明书),相比来看,一鸣食品的加盟模式较为“激进”。
正因为加盟店数量的激增,公司的主营业务收入主要来源于门店渠道的加盟门店收入。2016年-2018年和2019年上半年,公司来自加盟门店的收入分别为6.34亿元、7.61亿元、8.23亿元、4.39亿元,占主营业务收入的比重分别为55.38%、55.02%、51.72%、52.19%。
虽然一鸣股份通过加盟模式令门店遍地开花,也让公司的收入大幅增长,但无论是乳品、烘焙食品还是其他食品,加盟模式的毛利率却远远低于其他渠道的毛利率。
招股书中,公司将销售渠道分为直营门店、加盟门店、直销渠道、经销渠道。以2019年上半年为例,加盟门店的乳品毛利率和烘焙食品毛利率分别为32.05%、30.61%,远低于直营门店的60.46%、59.12%,也低于直营渠道和经销渠道。对此,公司解释称,加盟商与公司主要采取买断式销售采购,未实行促销和返利政策,公司对加盟商的产品定价毛利率低于经销和直销渠道。
区域性较强
据悉,一鸣股份采用“中央工厂+连锁门店”经营模式,先在生产基地规模化、标准化生产,后依靠自建冷链物流体系、奶吧门店将产品销往市场。
但由于公司目前生产基地仍主要在浙江温州,受限于新鲜、短保食品的销售半径,公司来源于浙江市场的收入占比始终处于较高水平,业务地区局限性十分强。
一鸣股份表示,公司连锁经营门店“一鸣真鲜奶吧”创立于浙江省温州市,已广泛覆盖浙江省各主要城市。公司从2006年开始逐步向浙江市场以外的区域扩展,目前已进入江苏、上海和福建等地。
2016年-2018年和2019年上半年,公司来源于浙江市场的收入占总收入的比重分别为92.33%、90.84%、89.75%、87.79%。因此,公司目前依然存在着营业收入主要来源于浙江地区的市场集中风险。截至2019年上半年,浙江省共有门店1317家,江苏省门店178家,上海门店12家,福建门店17家,浙江省门店占总门店数的86.4%,集中度较高。
为解决区域市场较集中的问题,一鸣股份本次IPO募资主要是用于扩产和加速开设门店。
本次IPO,公司试图募资9.27亿元,用于江苏一鸣食品生产基地项目、营销网络直营奶吧建设项目、年产30000吨烘焙制品新建项目、研发中心及信息化建设项目。其中,江苏一鸣食品生产基地项目计划在江苏常州建设食品生产基地,包括9.49吨含乳饮品和植物蛋白饮品项目与2.41万吨烘焙食品项目。
公司认为,常州地区位于江苏南部,距离南京、苏州、上海、杭州等长三角主要城市的距离短于温州地区,将有效改善公司现有产能布局。随着后续这一生产基地的建设并投入使用,公司将会进一步加大江苏及周边地区的市场覆盖。
而营销网络直营奶吧建设项目,公司计划在3年的建设期内,在浙江、江苏、上海及福建等华东地区完成540家直营奶吧门店的建设投资。如此看来,即便完成了募投项目的建设,一鸣股份的业务范围仍然集中在长三角地区。(记者 吴鸣洲)
标签: 一鸣股份
为您推荐
精彩放送
热门文章
-
看好拉美业务中长期增长前景 安信国际将伟禄目标价调至18.5港元
-
陆金所控股一季度净利润同比增6.5% 八成新增借款流向小微企业
-
深圳共享单车市场或将重塑 暂不发展互联网租赁电动自行车
-
高管撑股价13家上市银行获增持 后续走势值得期待
-
A股退市名单再添两家 年内退市公司增至25家
-
年内可转债募资超千亿元 募资规模略低于去年同期
-
北交所首家转板公司诞生!观典防务在科创板上市
-
南京银行第4次被股东增持 城商行为何受“青睐”?
-
多家中小银行下调存款利率 存款降息潮是否来临?
-
南下资金持续流入港股 年内增持中海油等43只港股逾亿股
-
降息“靴子”落地!深圳银行均已执行最新LPR报价
-
韦尔股份增持北京君正 增持后累计持有不超过5000万股
精彩图片
-
迄今最具破坏力小行星将掠过地球 飞行速度比高速飞行子弹快20倍
-
全球变暖影响人们睡眠时间 每年平均失去44小时睡眠时长
-
“下一代奇迹材料”石墨炔首创成功 填补碳材料科学空白
-
早期动物五亿多年前已形成复杂生态群落 为寒武纪大爆发奠定基础
-
西藏察隅发现中国最高树 高达83.2米胸径207厘米
-
揭示月背月壤粗细规律!月球表面年龄与月壤内部非均匀性呈正相关
-
长期暴露于野火中的居住人群 脑瘤发病率提高10%
-
研究发现:海草底部蔗糖浓度约比记录高80倍
-
4月苍穹精彩纷呈 群星“成团出道”
-
科学家发现新方法 提高鹿角珊瑚种植成功率
-
湖南首创数字贸易综合服务平台 1.2万家企业入驻
-
研究:每周吃5次或更少的肉与较低的总体癌症风险相关
热文
-
青海省商业性住房贷款利率下调 首套房贷利率调整为4.8%
-
太原多家楼盘已按房贷利率新标办贷 太原市民购房能省多少钱?
-
前5月兰州新区商品房销售面积环比增长约12% 价格同比增2.75%
-
5.26苏州楼市成交稳定 住宅房源共成交34367.37㎡
-
高管撑股价13家上市银行获增持 后续走势值得期待
-
A股退市名单再添两家 年内退市公司增至25家
-
银保监会拟全方位透视险企综合风险水平 全新划分风险等级
-
年内可转债募资超千亿元 募资规模略低于去年同期
-
前四月发放就业补贴超亿元 惠及高校毕业生3.8万人次
-
618选机困难症?一文读懂iQOO Neo6 SE、红米 Note 11T Pro怎么选
-
2022冰箱高峰论坛成功举办,海信真空冰箱获权威肯定
-
股票哪些技术指标最有用?如何设置股票技术指标参数?
-
深港通的标的股有哪些? 什么股票属于深港通?
-
95开头的电话能接不?9521是什么电话?
-
上折和下折什么意思? 现货折盘价是什么意思?
-
余额宝双休日也有收益吗? 零钱通周末有收益吗?
-
深发展信用卡怎么样?信用卡申请进度查询方法是什么?
-
余额宝转出10万要多久?余额宝实时到账吗?
-
乐蜂网创建时间是什么时候?乐蜂网还存在吗?
-
信用卡积分兑换订单怎么查询?5000积分兑换多少话费?
-
国美电器是做什么的董事长是谁?国美有哪些股票代码?
-
腾讯持有快手多少股票?快手与腾讯是什么关系?
-
余额宝一万块钱一天收益多少?余额宝可以当日提现吗?
-
中欧基金刘建平:优化机制和文化 提升专业能力 切实保护投资者利益
-
稻香村集团(山东公司)一行到访山东朱氏药业集团参观交流
-
蓝湾壳寡糖和壳寡糖益生菌 为您保肝护菌
-
品效双赢,“抖音520宠爱季”引领行业加倍“宠爱”
-
朱氏药业集团朱坤福:把握爆品时代机遇、迈进品牌时代新征程
-
招行信用卡借势金融科技,为客户创造更多价值
-
高新科技培育钻石,或掀时尚界新热潮
-
连续四年!用友精智成为国家级跨行业跨领域工业互联网平台
-
北交所首家转板公司诞生!观典防务在科创板上市
-
hoping club华英会成功的十个法则
-
618购游戏神机iQOO Neo6超优惠,至高24期免息+全程价保+保值换新
-
2022年新形象!AMIRO品牌全新视觉升级!
-
贵州酱酒集团“启航”,助力贵州白酒产业产业升级、产区发展
-
赛克斯发布2022年英国度假屋出租市场展望报告
-
江山欧派以动求变,实现逆势增长,2021年营收增4.84%
-
焕白新篇章,伊肤泉美白祛斑,暗沉肌再回白嫩态
-
魅力舞台 倾情演绎:宜宾天立学校举办第六届戏剧节
-
重磅发布!全景求是荣获“2021年度最佳人力资源服务机构”
-
南京银行第4次被股东增持 城商行为何受“青睐”?
-
多家中小银行下调存款利率 存款降息潮是否来临?
-
和鲨鲨购一起怀旧,一起迎接美好6月
-
《2022智慧城市白皮书》 正式发布 投资继续加码
-
车企广告频频“翻车”背后 法律如何进行监管?
-
迄今最具破坏力小行星将掠过地球 飞行速度比高速飞行子弹快20倍
-
全球变暖影响人们睡眠时间 每年平均失去44小时睡眠时长
-
“下一代奇迹材料”石墨炔首创成功 填补碳材料科学空白
-
2022年第一季度欧洲智能手机出货量达到4170万台 同比下降10%