超过七成公司较上月业绩有所回落 上市券商受累自营业务

A股37家上市券商3月财务数据简报已全部出齐，4月12日，北京商报记者根据Wind数据统计发现，3月37家券商整体净利润环比下滑近20%，其中，超过七成公司较上月业绩有所回落。分析人士指出，3月上市券商业绩回调主要归因于市场波动，自营业务成为最大的拖累项，另外季末计提减值也对利润造成侵蚀。不过，受益于资本市场的改革红利，券商中长期发展空间仍被业内人士看好。

业绩两重天

疫情对券商业绩的影响在3月有所体现，相比于2月行情火爆带来的业绩丰收，3月券商的成绩单却乘着“过山车”冲向低谷。据Wind数据统计，3月37家券商整体业绩有所回落，合计实现营业收入231.57亿元，环比下滑18.4%，净利润99.25亿元，环比回落19.28%。

3月各券商具体吸金能力几何?Wind数据显示，营业收入方面，3月有9家券商营业收入超过10亿元。就排名前五座次来看，中信证券营业收入突破30亿元，以30.34亿元居于榜首，跟第二名华泰证券的19.07亿元拉开差距，申万宏源、国泰君安、招商证券分别在当月实现营业收入18.66亿元、18.45亿元、15.62亿元。

净利润方面，37家券商中，有9家净利润超过5亿元。从排名来看，中信证券稳摘桂冠，成为唯一净利润突破10亿元的公司，3月净赚13.22亿元。申万宏源以9.7亿元的净利润、环比76.82%的涨幅跻身榜眼位置。华泰证券、国泰君安、海通证券列于三四五席位，分别实现净利润8.59亿元、8.54亿元、7.09亿元。

而纵观券商3月业绩，可以用“冰火两重天”来形容，既有多券商交出净利环比翻倍的成绩单，也有券商在市场波动之下，业绩大幅下滑至亏损。

北京商报记者统计发现，3月有26家券商营业收入较2月有所回落，其中，兴业证券、红塔证券2家营业收入出现负值，分别环比下滑117.52%、107.46%。

环比单月净利润，同样是26家净利润出现下滑，在37家券商中占比超过七成，兴业证券、红塔证券、财通证券、中原证券4家券商由盈转亏，且净利润均环比降幅超过了100%。

不过，亦有券商在业绩普遍下滑的3月交出的成绩单颇为亮眼，太平洋证券、光大证券、国元证券3家净利润环比增长超过100%，分别增长163.98%、149%、116.17%。

值得一提的是，政府补助以及子公司分红影响，成为托高部分券商收入的一大因素。比如光大证券表示，母公司因收到子公司分红款项、获得政府补助以及工资总额调整等因素，对3月净利润产生影响。

自营、计提减值拖累业绩

A股行情向来被视为券商业绩的晴雨表，多年来，券商仍未能摆脱“看天吃饭”的境遇。行情火爆的2月，自营投资驱动作用功不可没，市场低迷的3月，自营业务也成为了券商业绩最大的拖累项。

3月，由于全球新冠疫情持续暴发，受恐慌情绪影响以及全球化的传导机制，国内外金融市场出现了剧烈波动，纵观3月资本市场行情，A股走势低迷，沪指整体下跌4.51%，深成指下跌9.28%，创业板下跌9.64%。

行情震荡之下，3月兴业证券、红塔证券、财通证券、中原证券4家券商净利润告负，单月亏损数额分别为2.54亿元、0.43亿元、0.41亿元、0.31亿元。

对于净利润下滑的具体原因，财通证券方面对北京商报记者表示，公司自营证券投资业务持仓受市场影响出现暂时性波动，经营业绩受到一定冲击。北京商报记者也试图采访红塔证券、兴业证券，但对方未作出回应。不过有券商人士对记者指出，两家公司当月业绩亏损大概率也是受到了自营业务的拖累。

华西证券研究所所长魏涛指出，投资业务对券商3月业绩拖累较大，3月市场大幅回调，券商自营业务是主要拖累项。

另外，除了自营因素，季末计提减值也对部分券商利润造成侵蚀。比如中原证券公告显示，为准确、客观地反映公司2020年3月31日的财务状况及2020年一季度的经营成果，公司2020年一季度对发生信用减值的单项金融资产计提信用减值准备共计6650.15万元，减少当季利润总额6650.15万元。方正证券公告也指出，3月方正证券(母公司)信用减值损失共计约3.51亿元，减少净利润约2.63亿元。其中，股票质押业务成为两家公司计提减值损失最主要的项目。

看好中长期发展

随着3月业绩出炉，上市券商一季度的大致经营情况也浮出水面。受国内证券市场波动及疫情影响，券商一季度答卷难言乐观。剔除红塔证券、中银证券两家公司新上市无可比数据，以2020年1-3月业绩相加统计发现，35家券商累计整体实现营业收入701.59亿元，同比微降1.26%;实现净利润296.17亿元，同比下滑7.58%。

中信建投非银金融首席分析师赵然表示，海外新冠疫情持续发酵，引发全球资本市场恐慌及流动性问题，拖累国内A股及券商板块表现。展望4月，海外疫情的持续时间、海外疫情对资本市场流动性的冲击、政府的对冲政策都有较大的不确定性，预计海外疫情对国内券商板块的扰动将延续。

而从中长期来看，受益于资本市场的改革红利，券商中长期发展空间仍被业内人士看好。近期，中央政策频频出台。4月7日，国务院金融稳定发展委员会召开第二十五次会议，会议指出，要发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设。随后，4月9日，中共中央、国务院印发《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》。其中指出，要完善主板、科创板、中小企业板、创业板和全国中小企业股份转让系统(新三板)市场建设。

赵然指出，在顶层蓝图引导下，资本市场改革进程将持续深化，有利于长线资金入市，也有利于券商开拓新的业绩增长点，继续看好券商板块中长期发展空间。

魏涛认为，政策面上，资本市场改革不断超预期，新证券法下注册制试点未来将进一步推广至存量板块，券商杠杆上限的打开有助于券商扩表提升业绩。目前行业上市券商估值中位数为1.55倍PB(市净率)，具备长期配置价值，看好板块表现。

北京商报记者 孟凡霞 马嫡