激进扩张之殇 暴风集团A股退场倒计时

2015年，凭借互联网概念，暴风集团(300431)狂拉37个涨停板的盛况还历历在目。但五年后的今天，暴风集团已和乐视网一样，走到了退市的地步。按照规定，暴风集团自9月21日起进入退市整理期，这也意味着暴风集团A股退场进入倒计时。从一家明星企业到退市股，用“只有潮水退去，才知道谁在裸泳”这句话形容暴风集团再恰当不过。而创业板注册制下，壳股、垃圾股价值进一步被挤压，于在创业板翻身无望的暴风集团而言，进入退市整理期后，或将面临一场跌停风暴。

进入退市整理期

暴风集团A股谢幕进入倒计时阶段。

据暴风集团的公告显示，公司股票进入退市整理期交易的起始日为2020年9月21日，退市整理期首日的开盘参考价为1.48元/股，退市整理期为30个交易日。根据相关规定，退市整理期间公司股票全天停牌的不计入退市整理期。暴风集团若因特殊原因向深交所申请股票全天停牌，累计停牌天数不超过5个交易日。不考虑其他因素，暴风集团预计最后交易日期为2020年11月9日。

为何会退市?因暴风集团在法定披露期限届满之日起两个月内未披露2019年年度报告，公司股票自2020年7月8日起暂停上市。暴风集团在股票被暂停上市后的一个月内未能披露2019年年度报告，触及深交所《创业板股票上市规则(2018年11月)修订》第13.4.1条第(九)项规定的股票终止上市情形。8月28日，深交所作出公司股票终止上市的决定。

在中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林教授看来，暴风集团的退市，从整个市场看是一种正常的市场淘汰行为。

退市定局下，暴风集团何去何从?“公司股票终止上市后，将转入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。公司将尽快聘请股份转让服务机构，委托其提供股份转让服务，并授权其办理证券交易所市场登记结算系统股份退出登记，办理股票重新确认及全国中小企业股份转让系统股份登记结算等事宜，以确保公司股份在深圳证券交易所退市整理期届满后45个交易日内可以进入全国中小企业股份转让系统进行股份转让。”暴风集团如是表示。

投融资专家许小恒认为，退市股进入全国股转系统进行挂牌转让要按照场外交易制度，对流动性会有所影响。

需要注意的是，根据《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法(2018年修订)》第二条的相关规定，深交所创业板不接受公司股票重新上市的申请，因此公司股票退市后，将不能在创业板重新上市。

针对公司相关问题，北京商报记者致电暴风集团证券部进行采访。不过，对方电话未有人接听。

400亿市值成一地鸡毛

从昔日的影音霸主到如今的退市股，暴风集团的结局令人唏嘘。暴风集团缔造的400亿元市值神话，如今也成了一地鸡毛。

2007年，彼时暴风科技(暴风集团前身)成立。当时暴风科技的业务是通过“暴风影音”系列软件为视频用户提供免费使用为主的综合视频服务、为商业客户提供互联网广告信息等服务。成立不久后，暴风科技就开始搭建VIE架构计划赴美上市。但最终，暴风科技选择拆除VIE在创业板上市。

2015年3月，暴风科技如愿登陆创业板，每股的发行价为7.14元。在互联网概念加持下，暴风科技上市即高光，其上市后开启连续涨停模式。据东方财富统计，暴风科技在上市首日至2015年5月21日的40个交易日里，狂拉37个涨停板，这也创造A股涨停纪录。2015年5月21日，暴风科技盘中股价一度涨至327.01元/股，市值也一度突破400亿元。

但暴风科技的股价狂欢并没有持续太久。据报道，随后央视新闻点名暴风科技编题材讲故事，证监会开始重点打击操纵市场行为。之后，暴风科技股价进入下行通道。

2016年6月，暴风科技更名为暴风集团。

伴随着创始人冯鑫被捕、主业停顿、发不出年报等利空消息，暴风集团的股价更是“跌跌不休”。截至9月20日，暴风集团股价为1.48元/股，市值仅剩下不足5亿元。

值得一提的是，暴风集团也是创业板注册制下首个进入退市整理期的个股。根据《关于创业板风险警示股票和退市整理期股票交易制度安排的通知》，暴风集团股票在退市整理期间，价格涨跌幅限制比例为20%。

著名经济学家宋清辉认为，随着退市制度的完善、注册制的实施，质地较差的公司、壳公司的价值再度承压。千山药机在退市整理期，连续29个跌停足以说明一切。就当下情况，暴风集团“翻身”很难，因此在进入退市整理期后，暴风集团恐也会面临连续跌停模式。

截至2019年9月30日，暴风集团股东还有6.35万户。

激进扩张之殇

从资本新贵到市场弃婴，暴风集团仅用了五年的时间。暴风集团走到今天这般田地，主要缘于激进扩张。

上市当年，暴风集团提出全球DT大娱乐战略的布局。围绕这一战略布局，暴风集团推出暴风魔镜和暴风超体电视，上线暴风秀场，并购稻草熊影业、立动科技和甘普科技，建立DT大数据中心，联手海洋音乐构建流量联邦，联手天象互动打造手游发行平台，以及孵化暴风云视频、暴风加油站、暴风私影、云朵TV助手、暴风文化等项目。

2016年，暴风集团又提出了N421战略，即布局四块屏幕，打造两个内容中心，以及N个商业变现模块。2016年暴风集团整体收入增长153%，达到16.5亿元。暴风集团亦表示，N421业务模块2016年开花结果，其中暴风TV2016年收入9.3亿元，同比增长644%。基于魔镜的VR营销，在开展业务的第一年就取得了1600万元的收入。

此后，暴风集团亦有更高的目标，即2017年业务收入构成更加多元化，增加更多的高利润率业务。2017年9月，暴风集团战略进行升级和聚焦，由“N421战略”升级为“AI+2块屏”，以用户平台为基础，从“DT”升级到“AI”，核心业务聚焦TV和VR两个新视频入口。产品则围绕“升级”开展，从视频、电视、VR三个业务推动行业升级，持续创造娱乐新体验。

盘子越来越大，风险指数也在加剧。进入2018年，暴风集团业绩就巨亏逾10亿元。暴风集团给出的理由为“互联网电视业务处于业务快速拓展期，为积累用户、抢占市场份额，营销推广力度加大，成本费用增加;另外为公允反映公司财务状况，计提了相应资产减值损失”。

自2019年以来，暴风集团的负面消息更是接连不断。

盘和林称，暴风集团又称小乐视网，两家企业路径类似，都是以烧钱模式切入竞争激烈的行业布局。“烧钱的前提，是经营收入早日覆盖变动成本。暴风集团和乐视网一样，它们烧钱之后，没有找到盈利的出口，内部人员逐渐在高泡沫股价中迷失，想要借市场泡沫兑现而日渐无心经营。企业核心目标也从经营转向金融，最终变为彻底的金融游戏。”盘和林如是说。

正如冯鑫说的，“上市以后，自己膨胀了”。诚然，冯鑫需要为暴风集团的资本败局买单。

北京商报记者刘凤茹