75家券商“分食”244.6亿元 头部券商业绩“独大”

进入年底，证券公司交出了前11个月的投行业绩答卷。数据显示，期内81家券商的股权承销金额达15002.74亿元，同比增长11.5%。

具体来看，前11个月券商股权承销业务显现出三大特点：一是前十榜单“大洗牌”。海通证券、中国银河证券、申万宏源承销保荐、国信证券跻身前十。二是头部券商业绩“独大”，市占率愈发提高，第一名与第十名券商的股权承销规模相差超10倍，“强者恒强”态势加剧。三是首发承销规模实现大增长，财务顾问项目规模则下滑明显。

2家券商股权承销规模

进入“两千亿元俱乐部”

据Wind资讯数据显示，今年前11个月，81家券商的股权承销规模(包括首发、增发、配股、优先股、可转债、可转换债)共计达到15002.74亿元，较去年前11个月的13455.52亿元增长11.5%。

有头部券商投行人士对《证券日报》记者表示：“受益于一级市场政策红利不断出台、注册制改革推进，券商今年股权承销业务可谓‘春暖花开’，头部券商储蓄项目十分充足，投行业绩的确有所提升，业务受到疫情的影响不大。”

与此同时，今年前11个月券商股权承销业务排行榜单也随之落定。具体来看，中信证券以2884.44亿元的股权承销规模拔得头筹，位居今年前11个月券商股权承销业务排行榜首位，距离问鼎年度股权承销业务冠军仅一步之遥。中信建投证券摘得榜眼，今年前11个月股权承销业绩“突飞猛进”，股权承销规模达2041.45亿元，几乎是去年同期(1023.55亿元)的两倍。

截至目前，仅有上述两家券商的股权承销规模进入“两千亿元俱乐部”，遥遥领先于其他券商。

前11个月券商股权承销规模前十依次是：中信证券、中信建投证券、华泰联合证券、中金公司、国泰君安、海通证券、招商证券、中国银河证券、申万宏源承销保荐、国信证券，上述券商的股权承销规模分别为2884.44亿元、2041.45亿元、1277.47亿元、936.59亿元、927.23亿、918.06亿元、456.3亿元、390.47亿元、366.35亿元和282.12亿元。

据记者观察，今年前11个月券商股权承销规模榜单出现“大洗牌”，海通证券、中国银河证券、申万宏源承销保荐、国信证券跻身前十，股权承销规模分别较去年同期骤增168%、332%、196%、23%。去年前11个月排名前十的中银证券、长江承销保荐等券商无缘入榜。

引人注意的是，即使跻身前十榜单，第一名与第十名券商的股权承销市场份额也相差甚远，股权承销规模相差超10倍，第一名与第二名券商已占据券商股权承销业务市场规模的33%，这两组数据在去年同期分别为7倍和30%。

由此可见，在强者恒强、马太效应凸显、股权业务增速发展的格局下，头部券商的市占率愈发提高，进一步巩固了投行业务地位。

事实上，股权承销规模的高低直接关系着券商股权业务收入水平。据《证券日报》记者梳理统计，作为保荐机构，已有75家券商有股权承销业务收入“入袋”，共获得244.64亿元。从券商个体角度来看，中信证券在股权承销项目上的收获领先于其他券商，以28.66亿元问鼎今年前11个月股权承销收入排行榜。中信建投证券以24.04亿元紧随其后，海通证券、中金公司分列第三位、第四位，股权承销收入分获20.41亿元和18.98亿元。此外，华泰联合证券、国泰君安今年前11个月股权承销收入也突破10亿元。

东莞证券分析师许建锋分析表示：“基于目前科创板与创业板注册制改革现状，以及监管层大力推动全市场注册制改革，预计后续股权融资规模有望创新高。对于股权承销相对规模较大的券商，其承销收入对增厚业绩起到积极作用。”根据中银证券非银金融团队测算，预计2020年全年证券行业承销保荐收入达682亿元，2021年全年将增至691亿元。

展望2021年

仍为股权融资大年

从股权承销的具体业务规模来看，今年前11个月，券商首发承销业务的贡献明显提升，共实现承销规模4238.72亿元，占比达到28.25%，同比增109.07%。中信建投证券在首发承销规模上遥遥领先，共实现712.4亿元。海通证券击败中金公司和中信证券两名首发“老将”，以605亿元位居第二。中金公司、中信证券、国泰君安等券商紧随其后，首发承销规模均突破200亿元。

增发项目方面，从主承销项目来看，今年前11个月券商共计实现增发项目规模4179.03亿元，占比达27.86%，同比增长239.15%。中信证券、中信建投、华泰联合证券和中金公司的业绩位居前列，承销规模在305.08亿元至767.65亿元之间，其余券商的承销规模则在200亿元以下。

值得一提的是，券商担任的财务顾问项目规模占比有所下滑，前11个月券商担任财务顾问项目的规模合计3150.29亿元，占比仅21%，较去年同期下降了12个百分点。仅中信证券一家独大，财务顾问项目规模达到1020.5亿元，华泰联合证券、中信建投紧随其后。

近日已有多家券商密集发布2021年证券行业年度策略报告，并对明年券商股行情及券商投行业务发展进行预测，多家券商非银分析师对《证券日报》记者表示：“展望2021年，仍为股权融资大年，随着资本市场改革进程提速，股权承销规模将进一步提升，券商投行将迎来发展新机遇。”

华创证券研究所分析师徐康表示：“展望未来，证券公司整体业绩长期增长的空间已被打开，同时精品投行的核心竞争力有望深化。证券公司作为资本市场重要的金融中介商，在注册制下将承担更重要的职责，承销保荐和跟投的模式将有效增厚券商整体业绩，并能进一步完善机构服务体系。”

“2021年券商板块有望迎来估值提升，推动券商股价上涨。建议关注市场融资储备项目多、享受政策红利影响较大的头部券商，以及科技赋予流量变现能力强的成长型券商，同时兼顾估值合理。”许建锋认为。

另外，金融科技正在重塑证券公司展业模式与竞争格局，这也是2021年证券业发展的另一大关注点。对此，中银证券非银金融王军分析称：“随着注册制改革全面推进和各券商引入金融科技、加深科技在投行领域的渗透，投行业务步入高阶发展阶段，业务的融合、效率的提升、专业能力的增强将会更加显著。”(记者王思文)