持续亏损转型失败 *ST商城困局待解

6月1日，多次转型失败的*ST商城(600306)发布公告称公司重组又折戟了，与此同时，此前多次举牌*ST商城的自然人王强通过成立不久的深圳市领先半导体产投有限公司(以下简称“领先半导体”)拟通过定增的方式入主*ST商城。几年来，王强的投资事项皆收获颇丰，在*ST商城多次转型不成的背景下，此次王强入主将如何帮助*ST商城转型解困令市场关注。

自然人王强拟定增入主

6月1日，*ST商城发布公告称，由于未获股东大会通过，公司将终止出售其持有的沈阳商业城百货有限公司100%股权及沈阳铁西百货大楼有限公司(以下简称“铁西百货”)99.82%股权及以发行股份的方式向茂业(中国)投资有限公司购买其所持有的崇德物业管理(深圳)有限公司100%股权，此次重大资产重组最终折戟。据了解，这不是*ST商城第一次出售铁西百货股权，早在2016年*ST商城就打算出售铁西百货但并未成功。

与此同时，*ST商城发布了一则定增入主的公告。*ST商城拟向领先半导体非公开发行股票，本次非公开发行完成后，按发行股票数量的上限测算，领先半导体将持有公司5343.6万股股份，受王强控制的股东及其一致行动人将合计持有*ST商城8764.76万股股份，占公司本次非公开发行后总股本的比例为37.85%，王强将成为公司实际控制人。

王强早在2020年9月就对*ST商城表示看好。2020年9月30日起，王强开始持续增持*ST商城股份，增持前，王强及其一致行动人合计持有*ST商城6.45%股权，经过两度举牌后，王强及其一致行动人合计持有*ST商城18.46%股权。王强曾表示，增持的原因系认为*ST商城目前二级市场股票价格偏低，已偏离公司的基本面，此时增持将进一步摊薄王强及其一致行动人的持股成本。同时王强表示看好*ST商城当时正在筹划的重组及重组后的发展。

北京一位私募人士表示，本次重组折戟，对本来期待通过重组摘星脱帽的*ST商城来说不算什么好消息。但王强深谙资本游戏，名下公司多以投资业务为主，王强入主对*ST商城来看是一个机遇，未来*ST商城将向什么方向转型仍未可知。

王强来头不小

这位即将入主*ST商城的王强并不为资本市场所陌生，北京商报记者查阅企查查发现，王强参与投资的企业高达17家，同时在4家公司担任高管，涉及旅游、投资、咨询等领域。

回顾王强的投资历程可以发现，王强的投资主要以小盘股为主，多年来收获颇丰，最具有代表性的要属中飞股份和至正股份两家公司。2019年，王强前后两次溢价购买中飞股份合计15%股权，合计金额约2亿元。一年多以后，王强将持有的中飞股份股权转让，交易金额为6.16亿元。根据估算，王强投资中飞股份总收益超过4亿元。至正股份的投资则发生在2020年4月，王强溢价收购至正股份27%股权，成为至正股份的实际控制人。王强入主至正股份以来，至正股份的股价涨了近1.8倍。包括*ST商城在内，纵观王强投资的这3家公司，都是投资时市值相对较小的公司，目前*ST商城的市值为12.18亿元。

证券市场评论人布娜新表示，大盘股均是较成熟的公司，比较显著的特点是在行业中占有比较大的市场份额，对应资本市场来说投资者信心更足。反之，小盘股通常不确定性更大，但投资者考虑投资小盘股往往还有一个原因就是机会较大，国外有统计数据显示，从历史上看，小盘股给投资者带来的年回报率往往要高于指数。

*ST商城困局待解

*ST商城主要业务是商业零售，主要业态是百货商场。*ST商城以联营+租赁+自营的模式进行经营活动。虽受像王强这样的投资人青睐，但*ST商城近年来业绩表现并不乐观。2018-2020年，*ST商城持续亏损，目前正被实施退市风险警示。

具体来看，2018-2020年，*ST商城实现的营业收入为9.97亿元、9.96亿元、1.92亿元;对应实现的归属净利润分别为-1.28亿元、-1.06亿元、-1.49亿元，连亏三年。由于2018年度和2019年度经审计的净利润为负值，2019年度期末净资产为负值，根据相关规定，*ST商城股票在2020年5月被实施退市风险警示;由于*ST商城最近连续三个会计年度扣非后净利润均为负值，且最近一个会计年度财务会计报告的审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性，今年4月*ST商城继续被实施退市风险警示。

为改善公司基本面，*ST商城已筹划转型多年，遗憾的是均未能转型成功。如2019年7月*ST商城拟收购深圳优依购电子商务股份有限公司100%股权，拟向电商方向转型;2018年1月拟收购北京四达时代软件技术股份有限公司股权，转型方向为通讯技术领域;本次折戟的收购事项中，标的公司为物业行业。王强入主*ST商城后，公司是否要继续转型，未来的发展方向还未可知。

针对公司相关问题，北京商报记者致电*ST商城董秘办公室进行采访，*ST商城工作人员表示，“非公告写明内容外其他问题不予回答”。(北京商报记者董亮实习记者丁宁)