云从科技抢跑上市 高增长但亏损难平

CV(计算机视觉AI)四小龙(旷视科技、商汤科技、依图科技、云从科技)终于迎来第一股。7月20日，科创板官网显示，云从科技集团股份有限公司(以下简称“云从科技”)的IPO申请获得上交所科创板上市委会议审议通过。从上市步骤来看，云从科技上市只待询价、路演、定价、敲钟。

虽然云从科技相关人士并未向北京商报记者透露后续计划的具体时间点，但同比CV四小龙的同行，尤其是不久前刚刚撤回上市申请的依图科技，云从科技的上市节奏明显更快也更顺利。业内人士关注着云从科技的一举一动，也通过云从科技的招股书、回答问询等，窥见了AI企业的苦与乐，比如新基建利好带来的营收增长、不断投入导致的持续亏损等。

IPO申请获批

云从科技上市有了新进展。根据科创板官网披露的信息，上交所科创板上市委会议在7月20日召开了2021年第48次审议会议，认为云从科技符合发行条件、上市条件和信息披露要求。

按照科创板流程，云从科技距离上市只剩下提交注册和公布注册结果。业内人士告诉北京商报记者，上市申请获批后，云从科技就可以询价路演、定价等，最后敲钟上市。对于具体的上市时间，云从科技相关人士向北京商报记者表示，“以上交所公告为准”。

根据招股书上的定义，云从科技是一家提供高效人机协同操作系统和行业解决方案的人工智能企业，主要产品及服务按照提供交付内容和业务模式，可划分为人机协同操作系统和人工智能解决方案。

人机协同操作系统业务指向客户提供自主研发的基础操作系统及其核心组件和基于操作系统的应用软件及相关的技术服务。人工智能解决方案业务指公司提供解决特定行业客户业务问题的智能化升级解决方案，主要面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业领域。

至于募资金额和用途，此次云从科技上市，拟融资37.5亿元，计划向人机协同操作系统升级项目投资8.1亿元、向轻舟系统生态建设项目投资8.3亿元、向人工智能解决方案综合服务生态项目投资14.1亿元、补充流动资金6.9亿元。

有人上也有人撤

“募集资金到位前，公司将根据各项目的实际进度，以自有或自筹资金先行投入。募集资金到位后，募集资金可用于置换公司先行投入的资金。”这是云从科技的计划。但同为CV四小龙的依图科技，短期内靠上市募资的可能性不大，原因是依图科技在7月2日撤回了科创板上市申请。

其实，论上市受理时间，云从科技晚于依图科技。根据科创板官网信息，2020年11月4日，上交所就受理了依图科技的科创板上市申请文件，并按照规定进行了审核。云从科技的科创板上市申请受理时间是2020年12月3日。

转折发生在2021年3月和6月，3月11日依图科技申请中止IPO审核，原因是发行人和保荐机构需要较长时间落实规则和监管的核查等要求。3月31日，因财务资料过期，云从科技上市申请也被中止审核。

到了2021年6月，云从科技和依图科技的路径则南辕北辙。当月云从科技完成财务资料更新，上交所恢复云从科技上市审核，依图科技和保荐人国泰君安却分别提交申请撤回相关申请文件。

再来看商汤科技和旷视科技，目前商汤科技暂未递交上市申请，旷视科技的科创板上市申请在2021年3月获得受理，公司拟募资60.18亿元。

高增长但亏损难平

提到上述AI企业上市的波折，深度科技研究院院长张孝荣向北京商报记者直言，“这些企业基本面欠佳，业绩不好，市场空间打不开”。

从公司招股书的重大事项提示内容中，即可以看出CV领头羊们的业绩尴尬。云从科技中招股书强调，公司所处行业竞争激烈，后期需要不断投入研发，短期无法盈利，未弥补亏损存在持续扩大的风险。

数据显示，2018-2020年云从科技的营收分别是4.8亿元、8.1亿元、7.5亿元，研发费用分别是1.5亿元、4.5亿元、5.8亿元，占各期营收的比例分别是30.61%、56.25%和76.59%，相应净亏损1.8亿元、17.1亿元、6.9亿元。

云从科技在招股书中表示，如果公司未来一定期间面临市场激烈竞争出现主要产品价格下降、研发投入持续增加且研发成果未能及时转化、人工智能行业政策出现不利影响、下游行业需求显著放缓等不利情况，公司将面临短期无法盈利，未弥补亏损存在持续扩大的风险。

根据云从科技管理层初步测算，2021年1-6月公司营收预计在3.5亿-3.9亿元，较去年同期增长58.4%-76.05%;预计净亏损3.7亿-3.5亿元，较去年同期扩大29.28%-23.34%。

业内人士普遍认为，AI赛道有不少政策利好，比如国家新基建战略，但如何将这些利好转换成市场空间，还需要AI企业们去探索。

(北京商报记者魏蔚)