A股上市公司年内抛出超千亿元回购方案 专家称应辩证看待

今年以来，A股上市公司掀起股份回购热潮。《经济参考报》记者据同花顺数据统计，今年以来，已有278家上市公司抛出290份股票回购方案，拟回购金额上限总额超过千亿元，回购方案数量和总金额均为2020年全年的两倍多，大手笔回购数量也不断创新高。专家表示，公司回购股份有较为积极的意义，但也要辩证看待，回购并非影响股价的决定性因素，消费者也不能盲目把回购当作投资标准。

278家公司抛出回购方案

8月9日，水井坊公告称，拟对回购价格上限及回购资金总额进行调整，拟以5950万元至1.19亿元回购股份，回购价格不超过130元/股。此前计划为拟以3411万元至6822万元回购股份，回购价格不超过90元/股。同日，甘源食品宣布，拟使用自有资金以6000万元至1.20亿元回购股份，用于后续实施员工持股计划或股权激励计划。当日还有包括多氟多、众生药业等5家上市公司发布了回购相关公告。

今年以来，A股上市公司掀起股份回购热潮。《经济参考报》记者据同花顺数据统计，截至记者发稿，年内已有278家上市公司抛出290份股票回购方案，拟回购金额上限总额达1051.60亿元，下限为437.34亿元。上限总额已远远超出2020年全年和2019年全年。2020年共有103家上市公司发出105份回购方案，拟回购金额上限总额为369.74亿元，下限为99.60亿元;2019年共有65家上市公司发出66份回购方案，拟回购金额上限总额为269.29亿元，下限为106.06亿元。从回购方案数量和拟回购总金额来看，今年年内数据超过2020年全年的两倍，超过2019年的三倍。

从金额来看，今年大手笔回购频出。年内拟回购金额超过10亿元的回购方案共有15份(2020年和2019年均为7份)，回购金额上限共计559亿元，8成以上的资金来源为公司自有资金。格力电器和美的集团位居前两位，其中，格力电器拟回购金额为75亿元至150亿元，截至7月31日，公司已累计耗资100.69亿元回购公司股份;美的集团则分别于今年2月和5月发布回购方案，拟回购金额分别为140亿元(4月10日已完成)、25亿元至50亿元。

在实施进度方面，目前有172份正在实施回购，99份回购完成，7份回购股份已注销，3份停止回购。回购速度也在不断加快，从发布董事会预案到回购完成，多为两三个月，有上市公司如科伦药业和永高股份等，不到一周就完成了回购计划。

值得注意的是，部分上市公司因股份回购问题受到监管层关注。如，*ST跨境在业绩大跌、资金链紧张的情况下仍计划耗资1.2亿至2.4亿元回购公司股份，收到深交所关注函;北京利尔终止回购转而向实控人定增募资，深交所发出关注函;贝因美将股份回购期限延长且累计回购总金额与回购金额下限存重大差异，深交所下发监管函。

专家称应辩证看待股份回购

从具体行业来看，发布回购方案的上市公司多集中于机械设备、医药、化工、电子等行业，而10亿元以上的大额回购多集中于家电、造纸、火电等行业。此外，多家公司进行多次回购，美的集团、中炬高新、南极电商等十几家公司均进行了两次回购，而科伦药业则进行了三次回购。

专家表示，年内上市公司回购热情高涨有其原因。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳告诉记者，回购主要集中的行业具有利润情况良好、现金流充裕等特点，今年来随着市场风格切换，部分公司股价持续下行，在此背景下，很多上市公司选择了回购公司股票。

不过，大规模回购未必能影响二级市场的表现。同花顺数据显示，尽管多次大额回购，格力电器和美的集团年内累计跌幅分别为27.70%和26%。“回购虽对维护股价有积极作用，但不是影响股价的决定性因素，股价的涨跌有其自身原因，更多还同公司基本面有关。”申万宏源首席市场专家桂浩明说。

“回购作为一种现金分红的特别形式，对于改善公司财务指标、提高净资产收益率、增强投资者的持股信心、维护市值都有积极作用，在适当的情况下是有必要的，但是不能为回购而回购，不能把回购作为影响股价的手段，特别是上市公司。”桂浩明表示，企业有很多需要进行投资的领域，但过多地把资金集中在回购上未必合理，投资者还是希望公司能够在主业上快速发展。回购是一种企业资产紧缩行为，大量回购也不利于公司长期发展，所以要辩证看待。

陈雳也表示，长期来看，回购计划虽是上市公司看好自身发展的证明，有一定的参考价值，但短期股价波动更取决于实际情况和当下行业景气度情况，不能盲目把回购当作投资标准。同时，回购往往发生在“逆周期”的背景下，因此可能会偏左侧，市场风险较大。(记者 李静 北京报道)