商米科技科创板IPO有新动态 回复首轮问询

商米科技近日科创板IPO有新动态!

近日，资本邦了解到，上海商米科技集团股份有限公司(下称“商米科技”)回复科创板首轮问询。

公司专注于为客户提供智能商用设备及相应配套的“端、云”一体化服务。公司致力于在全球范围内推动智能设备与商业领域的深度融合，坚持不断提高产品组合宽度与细分行业场景纵深，并因此研发形成了由智能商用设备、商用操作系统与IoT云管理平台所构成的商米产品及服务体系。

财务数据显示，商米科技2018年、2019年、2020年营收分别为9.66亿元、16.44亿元、21.84亿元;同期对应的净利润分别为-1.80亿元、-2.09亿元、484.31万元;同期扣非后归母净利润分别为-6,924.80万元、-2.06亿元、-2,439.14万元，三年合计亏损近3亿元。

商米科技背靠深创投、金星创投、云鑫创投等投资机构。值得一提的是，金星创投由小米科技有限责任公司100%持有。云鑫创投由蚂蚁科技集团股份有限公司100%持有。

在科创板首轮问询中，上交所主要关注公司科创属性、研发费用、生产模式、销售模式、关联方及关联交易、重要股东、收入增长、尚未盈利、应收账款、存货、长期应收款、体外代发工资薪金等15个问题。

针对科创属性中关于产业政策及市场份额，上交所主要要求公司说明：(1)对照最新的战略新兴产业政策文件，说明发行人的主要产品是否属于国家科技创新和科创板支持、鼓励的行业领域，是否属于国家主管部门对外正式发布的文件中明确支持的产品，是否具有重要作用或地位;(2)智能金融POS、收银机、手持非金融设备在全市场的集中度、行业竞争格局、排名前列的主要厂商情况，发行人三类设备的具体产品构成、在整个智能商用终端的市场份额;(3)使用Windows系统、嵌入式系统、安卓系统的智能商用终端产品在开发成本、兼容性、产品功能、集成度、使用便捷性、产品价格或其他可量化指标方面的区别及优劣势。结合安卓智能金融POS出货量、增长率及增长数逐年降低等市场发展态势，说明安卓系统“正逐渐对非Android系统形成替代趋势”的依据是否充分，安卓系统产品预计何时将占据主要市场份额，并就目前非安卓系统仍占据主要份额做重大事项提示。

商米科技回复称，公司定位于《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》规定的战略性新兴产业“(一)新一代信息技术”领域之“物联网和智能硬件”行业，主要产品属于国家科技创新和科创板支持、鼓励的行业领域，属于国家主管部门对外正式发布的文件中明确支持的产品。

公司贯彻落实国家战略，通过自主技术研发形成了完整的产品及服务体系。公司主要产品属于国家科技创新和科创板支持、鼓励的行业领域，属于国家主管部门对外正式发布的文件中明确支持的产品。公司基于自身核心技术优势，已在新兴的全球商业物联网产业竞争中取得了一定的市场份额，具有重要作用与地位。

商业物联网终端设备形态多样、功能各异，包括智能金融POS、智能收银机、手持非金融设备等智能商用终端，看店摄像头、商用路由器等门店支持设备与票据打印机、扫码盒、电子价签等商用产品。

2019年，全球商业物联网终端设备市场规模为3,569亿元，中国商业物联网终端设备市场规模为1,031亿元。商业物联网终端设备主要搭载定制嵌入式系统、Windows系统与Android系统等，虽然搭载Android系统的智能商用终端市场规模目前占商业物联网终端设备市场比重较小，但其增长势头明显。2019年全球安卓智能商用终端市场规模为156亿元，自2016年以来的年复合增长率为77.28%。

公司主营业务收入的主要来源为智能商用设备的销售，公司主要产品包括智能移动设备、智能台式设备与智能金融设备等Android系统智能商用设备。2019年公司智能商用设备市场份额占全球安卓智能商用终端市场规模的比重约为10.5%，占全球商业物联网终端设备市场规模的比重约为0.5%。

Android系统具有开发效率高、开发成本低等优势，SaaS开发者数量众多，应用生态丰富，Android系统的商用终端往往会聚合包括收银、履约、点单、排队等多样化的功能。与Windows系统多应用于台式终端不同，Android系统能够良好地兼容手持、台式、平板等多种形态的终端，同一应用可在不同终端运行并共享数据，进而为用户带来一致的使用体验。因此，Android系统商用终端在广大的中小商户中接受度更高。

综合来看，手持非金融设备自发展之初就以Android系统为主。而在金融POS与台式收银机市场方面，非Android系统终端现阶段仍占据市场主要份额。在台式收银机方面，根据深圳市零售智能信息化行业协会与北京迪显信息咨询有限公司联合发布的《2020年中国POS机行业研究报告》显示，安卓收银机2020年市场占比达到53%，正在迅速抢占市场。由于海外市场在PC时代起步较早，现阶段海外安卓收银机占海外台式收银机市场的比例低于中国市场。但随着疫情加速全球数字化转型、海外SaaS软件商的发展及中国厂商出海步伐的加快，海外安卓收银机的市场渗透率也将逐渐上升。

在金融POS方面，根据中国人民银行公布的联网POS机具数量，以及易观咨询出具的《中国智能支付终端专题分析》测算，2019年中国智能金融POS在联网金融POS存量市场渗透率已达到37.6%。海外金融POS市场中仍然存在大量只支持单一刷卡功能的mPOS与搭载Linux嵌入式系统的传统金融POS，智能金融POS在全市场占比较低。但随着海外商用领域数字化进程的加速，功能单一、场景适应性差的金融POS已不能满足终端用户需求。随着海外SaaS软件商的发展及中国厂商出海步伐进一步的加快，海外智能金融POS的市场也将跟随中国市场渗透率逐步提高。

发行人已在招股说明书之“重大事项提示”中补充披露如下：

“三、非Android系统在台式收银机、金融POS市场中仍占据主导地位

公司主要产品包括智能移动设备、智能台式设备与智能金融设备等Android系统智能商用设备。在商业物联网行业中，Android系统凭借操作便捷、配置要求灵活、触摸屏交互体验良好等优势增长势头明显。2019年全球安卓智能商用终端市场规模为156亿元，自2016年以来的年复合增长率为77.28%。

商业物联网正处于由PC、互联网时代向移动互联网与物联网时代转型的过程，众多新兴商用场景及需求的涌现促成了手持非金融设备的诞生，而Android系统特性与手持非金融设备产品定位相吻合。因此，公司智能移动设备所处的手持非金融设备市场自发展之初就以Android系统为主。而台式收银机与金融POS等在PC、互联网时代即被广泛应用于传统商用场景中，虽然在移动互联网及物联网时代下Android系统凭借其系统开源、生态开放等优势逐渐对非Android系统形成替代趋势，但现阶段台式收银机与金融POS市场仍然由非Android系统商用终端占据主导地位。

详见本招股说明书“第六节/二/(五)行业竞争格局”相关内容。”

关于可比公司，根据招股说明书：(1)发行人主要产品为智能移动设备、智能台式设备和相关配件，可比公司包括新大陆、优博讯、极米科技和小米集团;(2)经查询，生产智能商用终端的上市公司和拟上市公司包括石基信息、振桦电子、广州中崎、易捷通、深桑达、新国都、中科英泰等，且报告期内发行人主营业务毛利率大幅低于振桦电子、石基信息、中科英泰。

上交所要求发行人说明：(1)结合主要产品功能特征、同行业可比公司的主营业务、产品类型、应用领域、业务模式等，说明发行人与极米科技、小米集团是否具有可比性及依据，并重新选择具有可比性的同行业公司进行比较分析;(2)发行人产品出货量、使用产品的商家数量、产品覆盖度、具体应用场景及定位、核心技术、性能、价格、客户供应商结构等与同行业公司产品的比较情况。

同时要求说明毛利率明显低于振桦电子、石基信息、中科英泰的原因。

商米科技回复称，公司致力于在全球范围推动智能设备与商业领域的深度融合，坚持不断提高产品组合宽度与细分行业场景纵深，并因此研发形成了由智能商用设备、商用操作系统与IoT云管理平台所构成的商米产品及服务体系。公司作为商业物联网感知层与平台层一体化服务提供商，产品类型覆盖较为广泛，目前在A股与H股上市公司中暂无与公司业务模式、主营业务、产品结构、应用领域及收入结构完全一致的公司。

因此，公司以行业分类、业务模式、产品形态作为选择标准，选择的同行业可比上市公司包括新大陆(000997.SZ)、优博讯(300531.SZ)、极米科技(688696.SH)与小米集团(1810.HK)。之所以选择产品形态与公司有差异的极米科技与小米集团作为同行业可比上市公司，是因为考虑到上述两公司均为智能终端制造业，并且其业务模式相较其他产品形态与公司相似的上市公司更具有可比性。

但为增强招股说明书可理解性，公司调整可比公司为新大陆(000997.SZ)、优博讯(300531.SZ)、石基信息(002153.SZ)与中科英泰。

在“端”侧对比方面，公司网络通讯开发技术、SUNMIOS设备性能优化技术、智能商用设备高可复用高可靠性设计技术分别提升了智能商用设备在通信能力、系统及应用性能、安全及可靠性方面的表现;在“云”侧方面，基于多场景“云管端”控制技术与SUNMIOS跨平台快速适配开发技术，公司不仅在应用市场的整体能力、云管端的整体能力方面具备较大优势，且提供了更加丰富、健全的开发者工具与支持服务，更利于开发者生态成长。

公司在“端”、“云”方面与同行业公司的差异反应了公司应用核心技术形成的部分技术成果。除上述技术成果外，公司的核心技术还体现于①公司因开发效率的提升而快速形成的多品类产品阵列;②公司基于“端”、“云”反馈闭环持续优化软硬件设计从而实现产品系列的快速迭代;③公司基于细粒度商用OTA能力对产品能力的持续增强等难以量化对比的技术能力与技术积累。

公司综合毛利率低于振桦电子、石基信息、中科英泰，具体原因如下：

(1)生产模式不同

为了适应产业链专业化分工趋势、集中资源发挥公司在技术研发等核心领域的优势，公司根据自身战略规划并结合行业供需特征主要采用代工生产模式进行生产。公司自成立以来始终专注于技术研发与技术产业化，并基于自身核心技术对相关智能商用设备、SUNMIOS、IoT云管理平台持续进行研究开发。代工生产模式下，公司产品生产成本较高，因此毛利率相对低于主要采用自产模式的振桦电子、石基信息与中科英泰。

(2)产品结构不同

公司致力于在全球范围内推动智能设备与商业领域的深度融合，坚持不断提高产品组合宽度与细分行业场景纵深，并因此研发形成了由智能商用设备、商用操作系统与IoT云管理平台所构成的商米产品及服务体系。在智能商用设备方面，为了满足细分商用场景的需求，公司基于模块化开发框架不断拓展智能商用设备产品类别形成了智能移动、台式、金融三大类智能商用设备及其他商用设备。公司各智能商用设备产品定位及应用场景不尽相同，因此不同产品间毛利率差异较大。

振桦电子主要产品包括由POS终端、资讯娱乐终端、工控分离式主机等组成的产业电脑系统产品及周边产品;石基信息是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一，主要产品包括管理信息系统、商业应用软件与商用硬件等，并通过组成解决方案服务于其客户;中科英泰主要产品包括台式商用终端、智能印章机及商业应用软件。综上，报告期内公司产品结构与振桦电子、石基信息、中科英泰存在较大差异，因此综合毛利率水平存在一定差异。(文/陈蒙蒙)