透过招商银行2021年亮眼财报，背后隐患几何？

​招商银行业绩向好的背后，存在几点隐忧。

坐拥万亿市值的招商银行近日交出了一份亮眼的成绩单。

根据年报，招商银行（03968.HK）全年实现营业收入3312.53亿元，同比增长14.04%，归属净利润更是同比增长23.2%达1199.22亿元，首破千亿大关。从数据来看，此次公布的财报的确带给投资者不少惊喜。

但如果深入分析此次财报，也能发现有不少细节值得揣摩，这些要点或会给未来招行的业绩增长带来隐患。

虽然招商银行业绩向好，但其逾期贷款率却较为“显眼”。

截至2021年底达2.87%，较2020年上升0.36个百分点。这也导致了招行逾期贷款/不良贷款比值的持续走高。数据显示，2017年-2021年，招行逾期贷款/不良贷款比值分别为107.8%，115.7%，121.2%，105.5%和112.9%。

其次，从业务的不良贷款率来看，纵使招商银行资产质量较高，不良贷款率由年初的1.07%降至0.91%，风险指标控制较好。但拆分来分析，截至2021年底，招行消费信贷类业务（含信用卡）的不良率与关注率分别高达1.55%和2.63%。如果不良贷款率不及时调整方向，势必会加剧坏账损失风险。

此外《每日财报》关注到，招行前三大贷款行业分别为交通运输、仓储和邮政业，房地产以及制造业。前十大单一借款客户中，有2家属于房地产业，5家属于交通运输、仓储和邮政业，1家属于金融业，1家制造业和1家供应业。

值得注意的是，2021年交通运输、仓储和邮政业不良贷款率为0.66%，同比下降0.19个百分点，制造业同比下降至2.06%，而房地产业不良贷款率却从2020年的0.3%上升至1.41%，达到56.55亿元。其中，2021年上半年与下半年分别上升0.77个百分点和0.34个百分点。

由此可见，招商银行的房地产业贷款或存风险。而在去年国家收紧银行房地产业贷款的背景下，招行却貌似并没有收紧之意，彼时房地产业在该行的贷款占比达到7.21%。换句话说，招商银行在房地产业贷款对应的客户如果质量较低，则存在较大风险，对未来经营状况产生不利影响。

实际上，虽然存在上述问题，但招行也做了相应的战略调整，并取得了一定成效。像早在2020年，招行就拟定了煤炭、煤化工、煤贸、钢铁、钢贸、机床以及合成材料制造等16个压缩退出类行业，以此减少不良贷款率给公司带来的风险。

效果方面，据财报数据显示，截至2021年底，招行对16个压缩退出类行业的全口径业务融资敞口为1420.27亿元，较2020年底增加194.05亿元，不良贷款率较年初下降1.83个百分点，降至4.35%。

2021年下半年以来，随着国家宏观经济调整，房地产行业进一步萎靡，整体表现欠佳。房地产商为“活下去”，纷纷开启融资并购，而银行作为其载体，承担着不可或缺的作用。

相关数据显示，截至3月9日，全国房地产并购融资总金额已达1247.5亿元，其中包括房企发行或拟发行并购债融资47.5亿元，银行提供并购贷款融资额度920亿元，以及金融机构已发行或拟发行的房地产并购主题债券金额280亿元。

值得注意的是，招商银行提供的并购贷款融资额度高达540亿元，占到了所有银行提供的该项融资总额的58%以上。进一步看，截至2021年底，招行境内公司房地产广义口径风险业务余额5114.89亿元，较2020年底增加3.48%。其中，境内公司房地产贷款余额3559.77亿元，较2020年底增加136.57亿元。

不断加码的房地产风险业务余额，势必会对招行再“增压”。正如上文所提及，2021年招行经营的最大风险来自于房地产开发贷款的潜在不良。

再从房地产贷款集中度看，招行属于第二档的中资中型银行，房地产贷款和个人住房贷款占比上限分别为27.5%和20%。而且去年招行对公端与零售端房地产贷款占全部贷款的比例分别为7.21%和24.68%，合计达到31.89%，远超过监管规定。其中，个人住房按揭贷款占比超过4.68个百分点。

对照可比银行的去年房地产贷款合计占比数据来看，民生银行占比26.33%，光大银行为23.88%，华夏银行20.28%，平安银行19.99%，均低于监管要求。可见，招行急需压降此比重。

眼下，房地产行业发展前景仍不明朗，许多房企除了加快融资并购外，还在打折出售资产。而且从监管的层面讲也没有太大的放松。所以可估测，往后两年银行业大概率都会面临处置房地产不良的压力。因此，如何将地产之外其他方面的资产质量保持良好状态，形成有效对冲，也将是招商银行，乃至其他金融机构都需要思考的课题。