苹果依赖症显现 进军新能源汽车 会是立讯精密的解药吗？

立讯精密业绩颓势下，想“翻身”更难。

CINNO Research报告显示，今年1月，iPhone13以超230万台销量连续第四个月蝉联国内市场单机销量冠军。不过，从2021年业绩看，iPhone13系列的热销未能带“飞”诸多供应商。

对比最先看到的是，苹果大卖但身为“果链一哥”的立讯精密（002475.SZ）去年却增收未增利。业绩快报显示，2021年度立讯精密实现营业总收入1541亿元，同比增长66.60%；归母净利润为70.72亿元，同比减少2.12%。

对此，有不少投资者提出疑问：难道果链的“铁饭碗”不香了？事实上，其业绩表现一方面与苹果去年的营销战略有关，另一方面也与自身业务方向有关。果链企业一般都对苹果较为依赖，由此衍生出的一些风险也就自然会在业绩不良因素冲击时才会逐渐显现出来。

立讯精密成立于2004年，主要从事生产经营连接线、连接器、声学、无线充电、马达及天线等零组件、模组与配件类产品，并多用于电脑及周边、消费电子、通讯、汽车及医疗等领域。在东方财富提供的苹果概念板块中，立讯精密按市值排在榜单第二位，仅次于比亚迪，高于工业富联。

立讯精密过往的成功，离不开苹果这棵大树。从2018年到2020年，在公司的营收结构中，苹果的贡献从45%增长到70%。而随着业绩的爆发式增长，在二级市场上，立讯精密的股价也持续走高。数据显示，在2019年1月2日时，立讯精密的收盘价仅为8.13元；而到了2020年的10月，其股价创出了63.77元的高位，不到两年时间股价就翻了接近8倍。彼时，可以说抱紧苹果大腿的立讯精密一时风光无两。

其实客观来讲，对于中国智能手机产业链厂商而言，"果链"的存在更像一把不折不扣的双刃剑。因为，苹果可能是国内手机产业链快速成型的关键推手。可随着"果链"的成型，这样的红利期又要趋于消散。

从2019年开始，苹果旗下的供应商开始大肆收购产业链厂商。先是立讯精密收购纬创资通，以第一家大陆iPhone代工厂的身份横空出世，又有蓝思科技收购可胜可利进入智能手机金属机壳产业。

苹果站在这两桩收购案的背后，虽然不曾公开表态，但其目的似乎也很明确，即限制果链供应商一家独大的局面。

而对于立讯精密而言，收购组装厂只会徒增运营成本，使毛利率进一步降低。例如，其消费性电子行业毛利率为15.78%。相较之下，京东方显示事业的毛利率则高达30.49%。

此外《每日财报》了解到，在2020年，立讯精密对第一大客户的销售额高达638.4亿元，占年度销售总额比例的69%，而第二大客户的比例仅为4.58%，差距十分明显。

这种依赖症带来的后果是，公司的命运自己无法掌握，只能看别人的脸色。2021年下半年，苹果以“加量降价”的定价策略推出了iPhone13系列手机。不言而喻的是，定价策略的改变对于背后供应商的业绩冲击，而这便或是立讯精密去年增收不增利的主要原因。

对于“果链”的厂商而言，过度依赖苹果还可能意味着巨大的代价。像此前Imagination、欧菲光，都因为被踢出苹果供应链，股价也随之暴跌。所以，果链巨头们如果不想被苹果扼住咽喉，就要开拓新业务。

今年2月11日，立讯精密与奇瑞控股、奇瑞股份、奇瑞新能源在芜湖共同签署了《战略合作框架协议》。当天，立讯精密的控股股东——立讯有限还斥资百亿，分别买下奇瑞控股第一大股东青岛五道口新能源汽车产业基金企业(有限合伙)持有的奇瑞控股19.88%股权、奇瑞股份7.87%股权和奇瑞新能源6.24%股权。

2月21日，立讯精密公告称拟通过非公开发行募资135亿元，投向智能可穿戴、智能移动终端、智能汽车等领域。其相关负责人表示，“是公司全方位协同发展的业务布局的具体体现，亦是丰富公司产品矩阵、提升公司的盈利能力与抗风险能力的必要之举。”

随着智能手机市场呈现饱和态势，手机代工企业都在寻找新的机遇。而汽车电动化或将给代工厂带来新的可能，多家苹果代工厂都在布局新能源汽车，例如富士康押注汽车代工，闻泰科技进军汽车半导体。但是，于立讯精密而言，依赖苹果所带来的高速发展路径，并非可以一夜之间摆脱，无论是汽车还是原有消费电子业务，都面临着难点。

再就电动车领域而言，当下的市场已高度拥挤，属于群雄混战的时代。除了最早入局的新势力，第一阵营还有比亚迪、特斯拉两大强手；往下有上汽、大众、宝马等传统车企入局；以后还有小米、百度、苹果等跨界选手陆续赶来。可见其入场节点略显滞后。

未来，立讯精密能否跟上步伐，存在不少疑问。也有观点指出，新能源汽车赛道洗牌必不可免，所以从转型的角度出发，一切还都是未知数。这也意味着，接下来苹果的发展动向仍会深刻影响着立讯精密。