宝龙地产规模与效益并行 前瞻布局长三角和粤港澳

宝龙地产2019年“成绩单”于近期出炉。报告期内，宝龙地产合约销售金额为603.5亿元，同比增长47.1%，续创历史新高。

值得一提的是，自2013年就提出“以上海为中心、深耕长三角”的宝龙地产，正迎来前期精准区域布局带来的红利收获期。数据显示，2019年，宝龙地产长三角区域销售占比高达84.9%，在这百强房企中十分罕见。

宝龙地产销售规模的大幅增长，主要得益于不同地区的市场开发特定产品、灵活调整各项目的销售策略。同时，宝龙地产加速去化，2019年内有6个项目单盘销售额超过了20亿元。目前，宝龙地产住宅项目上采取“369”开发模式，即“3个月内动工、6个月内开盘、9个月内现金回笼”。

对于2020年，宝龙地产将销售目标定在了750亿元。宝龙地产总裁许华芳在出席业绩发布会时透露：“本来定的目标是800亿，后来考虑到疫情影响，保守了一点，未来几年确保复合增长率25%以上。”

高质量发展，核心盈利同比增逾七成

销售规模强劲增长的宝龙地产，其盈利水平也在稳步提高。2019年营收、净利润、毛利率等多项财务指标也都有着优异的表现。

数据显示，宝龙地产2019年营业收入为260.42亿元，同比增长32.9%;利润约为60.18亿元，同比增长65%;核心盈利约为43.9亿元，同比增长70.2%，拥有人核心盈利约为26.8亿元，同比增长45.3%;毛利率为36.4%，稳居行业领先水平。有业内人士表示，这表明宝龙地产多年来坚持有质量的增长和可持续的发展模式，为穿越地产周期奠定了坚实的基础。

鉴于优异的业绩表现下，宝龙地产对股东和投资者回报也颇为大方。在业绩发布会上，宝龙地产建议全年共宣派股息每股36分港币，并宣派上市十周年特别股息4分港币，合计较去年同期上升33%。

此外，在行业资金面持续收紧的背景下，宝龙地产顺应国家“去杠杆、降负债”的要求，债务结构得到了进一步优化。数据显示，截至2019年末，宝龙地产净负债比率为81.2%，与上年同期的101.6%相比下滑20.4个百分点。

土储充沛，前瞻布局长三角和粤港澳

除了上述亮眼的业绩数据，宝龙地产土地方面的“成绩”也可圈可点。年报显示，2019年，宝龙地产在浙江、江苏、上海广东等地新增土地41幅，地上总计容面积732万平方米，总溢价率7.8%，成本优势明显。

截至2019年末，宝龙地产拥有的优质土地储备总建筑面积约2973万平方米，总货值3773亿元，基本可以满足未来3-5年的用地发展。

值得一提的是，宝龙地产在长三角城市群储备了大量的优质土地资源，高度契合国家的发展战略。年报显示，目前宝龙地产的土地储备中，有73.2%位于长三角地区，总可售货值高达2626亿元。

除了重仓长三角地区外，宝龙地产也在积极布局粤港澳大湾区。据了解，宝龙地产2019年在珠海连获两块优质商住用地，并与珠海市人民政府达成战略合作框架协议，充分发挥澳门企业在珠海发展的资源性优势， 结合公司在商业地产开发与运营领域的综合实力和竞争优势，助力粤港澳大湾区发展腾飞。

资料显示，2019年2月18日中共中央、国务院印发了《粤港澳大湾区发展规划纲要》，为该区域的未来发展定位作出明确的指示。有分析称，粤港澳大湾区已然成为未来中国房地产行业最大的机会变量。

许华芳也对粤港澳大湾区的发展前景充满了信心。他表示，公司已在该板块已经成立了独立事业部，预计未来该区域布局将达到30%左右。目前，珠海、中山、佛山、广州四个城市都有明确意向项目在洽谈。

多元协同，商业板块稳健发展

这边房地产销售高歌猛进，那边商业板块的表现也十分稳健。数据显示，截至2019年底，宝龙地产已开业的商场有42家，另管理3家轻资产项目，开发项目和开业面积均居行业前列。

按成本回报率计算，宝龙地产连续两年上升，2017年-2019年的数据分别为11.3%、12.2%和14%。如果按照商场经营年限计算，2-5年的商场，2019年租费收入为11.27亿元，同比增长20.8%。

宝龙地产表示，2020年集团将整合优势资源，确保年内实现11个购物中心开业。集团也将以分拆旗下子公司宝龙商业为契机，聚焦打造宝龙商业的核心竞争力，实现商业管理跨越式发展。

宝龙在做强做大商业地产主业的同时，继续扩大在酒店等领域的投资，培育竞争新优势，强化盈利能力，强化“多元产业协同发展”战略格局。数据显示，宝龙地产2019年酒店运营收入7.51亿元，同比上升10.8%。

机构认可，多家给予“买入”评级

稳定的业绩增长和良好的发展预期，让宝龙地产在资本市场上获得了国内外多家机构的认可。

2019年，标普提升宝龙地产评级展望至“稳定”，确定主体“B+”的长期信用评级;德意志银行、海通证券、瑞银、兴业证券等10家机构也首次覆盖宝龙地产，给予“买入”评级。

年度业绩发布后，花旗、杰富瑞香港等十余家机构也先后发布研报，持续看好宝龙发展。其中瑞银在3月10日的研报中提报，宝龙地产2019年业绩表现强劲，未来也将持续受惠于稳健的销售增长及购物中心的运营改善。预计宝龙2020年及未来三年仍将维持强劲的合同销售增长，同时在新布局的珠海优质土储支持下，将在大湾区把握更多机遇。

兴业证券研究报告则认为，宝龙地产公司未来三年的销售金额年复合增长率预计将达到35%，2021年有望冲刺千亿。

除了受到机构肯定，宝龙地产在二级市场上也受到了投资者的认可。2019年，宝龙地产获纳入恒生综合大中型指出、恒生港股指数及沪港通下港股通股票名单。业绩发布次日(3月11日)，宝龙地产股价大涨10.89%，每股报收5.70港元。花旗、建银国际在今日研报中也分别给出了7.1港元和7.8港元的目标价，这预示着宝龙地产的股价还有较大上行空间。(记者 刘小菲)