2019年亏损114亿 蔚来汽车现金流难撑一年?

3月18日晚间，造车新势力头部玩家蔚来汽车(NYSE：NIO)交出了上市后的第二份“成绩单”。

财报显示，蔚来汽车2019年营收78.25亿元，较2018年的49.51亿元增长58%;净亏损114.13亿元，较2018年的净亏损233.28亿元减少51.1%。

除此之外，《中国经营报》记者从蔚来方面获悉，受新冠肺炎疫情的影响，蔚来在2020年1月和2月共交付2305辆车，低于疫情暴发前设定的目标。

在财报发布当天的电话会议上，蔚来创始人兼CEO李斌亦表示，受到供应链产能的限制，预计2020年一季度总体交付3400～3600辆，过去30天内蔚来汽车已收到接近2200个订单，目前仍有5000多个订单等待交付，4月可以将产能恢复至正常水平。

提高毛利率成核心目标

相关数据显示，2019年，蔚来汽车共交付20565辆ES8和ES6，同比增长81.2%。第四季度交付了8224辆，环比增长71.4%，季度总收入28.48亿元人民币，环比增长55.1%。有媒体据此计算，蔚来汽车每卖出一辆车，平均亏损约55.4万元。

值得一提的是，2018年全年共交付11348辆ES8，净亏损为96.390亿元。当时便有报道称，蔚来每卖掉1辆ES8，就要亏损近85万元。彼时李斌在回复记者采访时称，不能以一台车亏损了多少钱来给蔚来算账，短期、前期都是投入期，而且现在蔚来只有一款车在售，亏损平摊下来显得数字很大。

蔚来2019年第四季度总收入为28.5亿元人民币(4.091亿美元)，环比增加了55.1%，由汽车销售收入和其他销售收入构成。

其中，2019年第四季度汽车销售额为26.8亿元人民币(3.855亿美元)，环比增加了54.8%，占第四季度总收入的94%;其他销售额为1.644亿元人民币(2362万美元)，环比增加了59.0%。

除此之外，蔚来2019年第四季度的毛利率为-8.9%，上季度为-12.1%。对于为何四季度销量大增，但毛利率却增长有限，蔚来财务副总裁曲玉解释道：“第四季度的销量增加明显，而毛利增加非常有限，主要的原因来自于销量中的车型组成。因为第四季度主要销量来自ES6基准版，它的售价比ES8低，这是主要的原因。”

李斌称：“提高毛利率是蔚来汽车2020年的核心目标之一，供应链的优化，电池包成本的持续降低，生产规模上升，管理优化带来的车均制造费用的下降，让我们有信心实现第二季度毛利率转正，年底毛利率达到2位数的目标。”

其进一步补充道：“公司运营效率将持续改善，我们在2019年做了大量组织优化和业务调整的工作，人员总数从2019年初的近1万人到现在不足7000人。”

而光大证券研报指出，市场竞争加剧，Model 3和Model Y国产车型或蚕食部分ES8/ES6，以及EC6市占率，导致蔚来盈利爬坡趋势仍待观望。

现金流难撑一年?

对于今年的产品上市节奏，李斌在电话会议上透露，4月蔚来将交付全新智能电动旗舰SUV全新ES8;9月将交付智能电动轿跑SUVES6;今年四季度，蔚来100度的电池包也将上市。

2019年12月，蔚来汽车对外发布了同名品牌旗下的第三款量产车EC6。“目前来说，EC6在去年底发布了以后，用户的反响非常不错，用户非常期待，我们会根据市场的情况，特别是根据Model Y交付的情况制定价格，大体是7月左右发布这个最终的价格。”李斌表示。

值得注意的是，报告特别对蔚来汽车现金余额不足以支撑未来12个月正常运营做出预警。截至2019年12月底，蔚来持有的现金和现金等价物、短期投资以及限制性现金总额为10.56亿元人民币(约合1.52亿美元)，较去年第三季度减少约9.1亿元。

不过，今年2月份以来，蔚来在资本市场不断传来利好消息，接连向多家无关联的亚洲投资基金发行数笔可转债融资，总金额达4.35亿美元。不仅如此，蔚来还与合肥市在位于合肥工厂内的蔚来中心签署框架协议，合肥市将对蔚来进行百亿元级别的战略投资。

对于上述投资的进展，李斌表示，根据框架协议未来在合肥建立中国总部，合肥市为蔚来汽车中国的运营和发展提供资源和资金的支持，最终的协议预计在4月底之前签署。

其进一步解释道：“根据框架协议的方向，蔚来汽车在中国的业务会作为一个独立的主体去吸引人民币的投资人，合肥市的政府会对蔚来汽车在中国的业务通过人民币投资的方式进行支持，这个不是上市公司层面的融资。”

“蔚来仍需资金支持其运营与现金支出，预计全球经济回落风险或导致其持续融资难度相应增大。”光大证券研报指出。(记者 夏治斌 童海华 上海报道)