合资缩水难阻财报上扬 上汽2021营收净利双增

“1月看农业，2月看烟酒，3月看两会，4月看财报……”

4月是各个行业各大公司年报密集发布的月份。每到这时，企业都会将上一财年的财务状况和会计期间的经营成果、现金流量等会计信息公之于众，既作为国家进行经济宏观调控的依据，又为主管部门、投资者、债权人提供相关经营信息，对企业的发展有着重大意义。

而汽车行业同样在刚刚过去的4月刮起了一阵财报的“风暴”，从传统车企到新势力，再到供应链端企业，一边诠释着如今汽车行业的格局，一边吸引着各路投资人的注意。

作为自主车企的龙头，上汽集团也赶在五一劳动节前发布了2021财年的财务报告。

数据显示，2021年上汽集团营业总收入为7798.45亿元，同比增长5.08%;归属于上市公司股东的净利润为245.33亿元，同比增长20.08%;加权平均净资产收益率9.2%，较上年增加1.2个百分点。

数据诉说着“新上汽”的转变

财报的整体上扬离不开整车销量的助攻。

数据显示，上汽集团2021年批发销量为546.4万辆，同比微跌2.5%，距离去年定下的617万辆销量目标足足差了70万辆，但全年实现终端零售581.1万辆，却同比增长5.5%。

不过不同以往的是，“合资表现决定集团上限”的情况已经得到极大缓解。

因为从销量组成来看，合资低迷、自主崛起的特征已经越来越明显。上汽大众同比下滑17.5%，以124万辆的年销量创下近10年来的销量新低;上汽通用同比下滑9.3%，销量最终定格在了133.2万辆。

与合资板块形成鲜明对比的是，自主板块保持着增长势头。其中，上汽乘用车与上汽大通年销量同比增速均超过20%。同时，自主品牌2021年销量合计约285.7万辆，在集团总销量中占比为52.3%，这也是上汽集团自主品牌销量占比首次超过50%。

另外，从利润贡献上也能看到这一特点。

我们都知道，上汽大众和上汽通用是上汽集团旗下最重要的两大“利润奶牛”。2021年，上汽通用归属于母公司净利润为72.61亿元，虽然同比增长了31.58亿元，但上汽大众归属于母公司净利润同比大幅缩水了53.02亿元，至101.86亿元。

除了自主品牌销量增长，新能源车和海外市场增长也是上汽集团业绩得以提升的重要原因。数据显示，2021年上汽集团新能源汽车销售73.3万辆，同比增长128.9%;海外销量突破69.7万辆，同比增长78.9%，连续6年保持国内行业第一。其中，自主品牌占比达六成。

从销量情况来看，自主品牌、新能源汽车以及海外出口均在2021年实现两位数的增长成绩，是拉动集团销量上涨的“新三驾马车”。

另一方面，作为上汽集团第一大收入支柱，整车业务在2021年的占比为近五年的最低水平。

财报显示，上汽集团整车业务的总营收占比逐年降低。近五年分别为：2021年为71.42%，2020年为71.53%，2019年为72.72%，2018年为73.96%，2017年为75.44%。虽然变化幅度不大，但整体态势一直都处于降低的趋势。

这意味着上汽集团的业务结构趋向多元化，符合上汽集团董事长陈虹曾明确提到过“上汽集团的业务结构从制造为主，向制造业与服务业并举转型发展”的战略布局。

具体来看，上汽集团除了整车业务，还有零部件业务、贸易业务、劳务及其他业务和金融业务。其中零部件业务是上汽集团的第二大业务，虽然整体收入规模不及整车业务，但毛利率水平却远远超过整车业务。

而根据近几年财报，上汽集团整车业务毛利率2017年到2021年分别为11.82%、11.45%、9.27%、6.57%、4.91%，连续下跌，累计更是腰斩有余;而零部件业务毛利率近五年来则稳中有升，2017年-2021年分别为20.63%、20.18%、22.24%、22.43%、23.23%。

除了零部件业务，上汽集团旗下其他业务的毛利率水平也均明显高于整车业务。其中，贸易业务毛利率为6.94%、劳务及其他业务毛利率为25.51%，金融业务毛利率则更是高达76.79%，且上汽集团整体毛利率水平也达到了11.35%。

转型之路，磨刀不误砍柴工

去年，在外圈资本疯狂涌入、新势力造车日渐壮大以及自身发展陷入停滞的时代下，上汽集团选择主动转换赛道;一年后的今天，营收、净利等关键数据的增长也意味着上汽集团逐步消解疫情带来的负面影响，显露出建设“新上汽”的初步成果。

虽然财报的关键数据较2020财年有所回暖，但相比巅峰时期的2018年9022亿的总营收和360亿的净利润，还是有些不够看。因此，若想重返巅峰、建造万丈高楼，上汽集团必须要打好地基，坚实地走好每一步转型之路。

而在研发费用上，便能看出上汽集团的信心与决心。

对于一家企业来说，研发费用决定了未来企业发展的优势，而是否愿意在研发上投入则决定企业发展的态度。2021年，上汽集团的研发费用达到了196.68亿元，同比增长46.83%。这一数据在2020年还是134亿元，比起吉利、长城等并无优势。

对于这一费用的变化，上汽集团表示主要是增加新能源、智能网联、数字化等技术的研发投入。3月，上汽集团还宣布成立创新研究开发总院，并组建超过万人规模的自主研发队伍。

正如上文所述，新能源车成为去年支撑上汽集团财报上扬的重要力量。

其新能源车销量占比从2020年的5.7%提升至2021年的13.4%，其中自主品牌新能源车占比已达22.7%;上汽通用五菱GSEV小微型电动车年销量突破45万辆，上汽大众 ID.系列电动车月销量持续攀升，上汽通用推出奥特能平台首款产品凯迪拉克 Lyriq……自主品牌和合资企业持续提升新能源产品投入力度，确保继续领跑国内新能源车市场。

值得注意的是，上汽集团还以公告形式披露了一个新能源领域的最新动作：集团董事会审核通过了捷氢科技分拆上市相关议案。资料显示，捷氢科技成立于2018年，是上汽集团打造的一家主攻氢燃料电池的企业，上汽集团分拆捷氢科技上市旨在提升后者融资能力。

面对未来，上汽集团依然主攻新能源车增量机遇。

智己汽车首款产品L7首批体验版产品正式下线;飞凡汽车加快推进首款纯电动产品R7项目开发;Robotaxi项目自动驾驶出租车启动示范应用;成立了友道智途，加快港口、厂区和干线物流等商用车场景 L4 级自动驾驶技术商业化落地。

对于未来的发展战略，上汽集团也在财报中提出了到2025年自主品牌全球销量占比超过55%、新能源汽车占公司全球销量比例达32%、海外销量达到150万辆占比超过17%、服务业务营业收入贡献占比超过12%等几个具体的目标。

整体上，2021 年面对缺芯、疫情、限电以及原材料价格大幅上涨等多重严峻挑战，上汽集团实现了“十四五”平稳开局;而未来的发展战略，则是上汽集团“十四五”期末争创世界一流汽车企业目标不可避免要走的一步。

另外，由于业绩表现向好，上汽集团也拿出了大手笔分红回馈股东。报告期内，拟每10股派送现金红利6.82元(含税)，合计派发78.47亿元(含税)，2021年度现金分红总额占归母净利润的比例达到35%(含回购)。

不知道这一举动是否会安抚到股东的情绪，使得月底即将召开的股东大会不会再出现去年股东破口大骂的尴尬现场。