毛利率持续下滑毕得医药“冲刺”科创板IPO

2021-12-31 09:48:36 来源：经济参考报

近日，上海毕得医药科技股份有限公司(简称“毕得医药”)科创板申请获受理，公司IPO迈出实质性进展。报告期(指2018年、2019年、2020年和2021年1-9月，下同)内，毕得医药业绩增长稳健，海外业务发展迅速，但产品毛利率持续下滑，部分产品产销率不足六成。

业绩增长稳健毛利率持续下滑

据招股书披露，毕得医药致力于成为全球药物分子砌块领域的领先企业，长期聚焦新药研发产业链前端，依托药物分子砌块的研发设计、生产及销售等核心业务，为新药研发机构提供结构新颖、功能多样的药物分子砌块及科学试剂等产品。

毕得医药表示，公司能够满足客户对药物分子砌块的高技术、多品类、微小剂量及多频次需求，具备向新药研发机构提供超过30万种结构新颖、功能多样的药物分子砌块的能力。其中，常备药物分子砌块现货库超过7万种，终端客户主要为创新药企、科研院所等新药研发机构，包括以罗氏、默克、辉瑞等为代表的跨国医药企业和以恒瑞医药、百济神州等为代表的国内医药企业。

数据显示，报告期内，毕得医药营收增长稳健，实现营业收入分别为16297.57万元、24859.86万元、39146.50万元和42661.46万元;实现净利润分别为-1883.13万元、-110.25万元、5900.36万元和6670.09万元，其中2020年实现扭亏为盈，2021年前三季度净利润已超去年全年。从产品收入结构来看，药物分子砌块项目作为毕得医药主要产品，报告期内分别实现收入15252.15万元、22566.16万元、34753.54万元和37636.88万元，占主营业务收入比例为93.68%、90.87%、88.84%和88.26%。毕得医药表示，业绩稳健增长的主要原因包括公司药物分子砌块、科学试剂细分市场前景较好，加之自身产品广度和深度不断提升，以及公司积极开发境外市场等。

不过，毕得医药也在招股书中坦言，公司研发重点主要基于对新药研发市场方向的判断，如公司未来无法在药物分子砌块设计领域准确把握新药研发行业的市场热点、发展趋势及行业技术动态，或者丧失技术优势，将导致药物分子砌块产品在市场上缺乏吸引力及竞争力，公司业绩存在因此而下滑的风险。

值得注意的是，业绩增长的同时，毕得医药毛利率却在逐年下滑。报告期内，毕得医药综合毛利率分别为60.88%、59.66%、54.38%和49.26%。毕得医药表示，毛利率下降主要是由于公司产品销售量级结构、新收入准则调整、汇率波动等影响所致，随着公司经营规模的扩大，各规格产品销售量级增加等因素持续影响，将会导致毛利率水平进一步波动，继而对公司盈利水平产生影响。

与毛利率下滑相对应，报告期内毕得医药主要产品销售均价同样出现下滑。其中，报告期内，药物分子砌块项目销售均价分别为12.53元/克、9.30元/克、6.85元/克和5.31元/克，2021年前三季度销售均价已不足2018年的一半。对此，毕得医药称，主要是由于药物分子砌块产品销售量级逐步放大等原因所致。毕得医药进一步表示，实验室用于新药研发的药物分子砌块用量较小，采购量通常在毫克、克区间，该类客户对于产品价格较为不敏感，对应的毛利率水平较高，而新药开发取得实质性进展时，如进入工艺研究及中试放大生产等阶段，客户开始关注药物分子砌块的采购成本，因此产品在销售量级放大时，销售价格相对较低，对应的毛利率水平通常较低。

报告期内，毕得医药经营活动现金流量净额分别为-948.24万元、298.86万元、364.51万元和-4787.16万元。毕得医药认为，2021年1-9月经营活动现金流为负，主要是公司为满足业务增长的需求、维持产品的竞争力大幅提升了当期原材料采购量，同时支付的税费及其他经营活动现金较高;净利润与经营活动产生的现金流量净额存在不一致，主要是存货、经营性应收、应付项目以及股份支付所产生的影响。

标签：主要业绩指标增长稳健毕得医药科创板IPO