实控人变更、业绩颓势明显,海南椰岛的困局何解?

来源: 每日财报网

王晓晴会是冯彪的“马甲”吗?


(资料图片)

入主海南椰岛几年后,昔日牛散“东方系”实控人冯彪好像正在被“抛弃”。

近日,海南椰岛(600238.SH)披露定增预案,拟以8.08元/股的价格向公司董事长王晓晴控制的海南信唐贸易合伙企业(有限合伙)(以下简称“海南信唐”)发行股票募资不超过6.54亿元,扣除发行费用后将全部用于偿还银行借款与补充流动资金。

资料显示,截至三季度末,王晓晴通过其控制的海南信唐和海口汇翔健康咨询服务中心(有限合伙)合计持有海南椰岛3.57%股份,为公司第三大股东。

据《每日财报》计算,通过此次定增,王晓晴合计控制海南椰岛股份比例将上升至18.34%,超过公司现任实控人冯彪旗下的北京东方君盛投资管理有限公司(以下简称“东方君盛”)和海口市国有资产经营有限公司(以下简称“海口国资公司”),实际控制人也由冯彪变更为王晓晴。

论及发展层面,作为上市公司中唯一用保健酒打天下的企业,海南椰岛旗下产品一度家喻户晓,但如今,被多重问题笼罩。这次换掉实控人,公司会迎来新的发展局面吗?

好像“换马甲”?

海南椰岛成立于1953年,前身为国营海口市饮料厂。1993年海南椰岛进行股份制改制,2000年在上交所上市,主营产品为椰岛鹿龟酒、椰岛海王酒等保健酒业。

2014年,知名“牛散”冯彪涉足海南椰岛,随后通过股权代持、二级市场买入等方式,最终以20.84%的比例成为海南椰岛实际控制人。2017年9月,冯彪左手倒右手,将所有海南椰岛股份转至由其控制的东方君盛名下。

可自2018年起,由于资金链问题,冯彪及东方君盛遭遇诉讼高达数十起,所持股份也被多家法院多轮冻结,自身也被多次列入失信被执行人名单,甚至已经影响到了上市公司,一度被管理层“嫌弃”。

今年以来,东方君盛相关诉讼均进入了执行阶段,4月28日,8月8日,11月4日,东方君盛所持股份遭遇三次被动减持,股权比例从19.84%下降到16.84%。

回到此次定增预案,海南椰岛指出,通过本次非公开发行,公司实际控制人将变更为王晓晴,有利于增加公司股权结构的稳定性,改善上市公司信用情况,增强二级市场投资者预期,更好地维护中小股东权益。

可在《每日财报》看来,若单从发展的角度说,在公司基本面出现压力的情况下,将高层换人这不乏是“利好”因素,但王晓晴和冯彪的关系过分“密切”,这或意味着换人的意义不大。

像在2021年9月,冯彪进入海南信唐,彼时持股19%,王晓晴持股81%;2022年11月21日,冯彪退出海南信唐,王晓晴持股上升至99%。此外,王晓晴的另一家持股平台“海口汇翔”也有冯彪的身影,2021年5月这家公司成立时冯彪作为发起人出资2100万元,持股达到30%,仅次于王晓晴的55%。2022年11月28日,冯彪才从公司正式退出。

由此可以推断:二人或合作已久,海南椰岛不见得会完全脱离冯彪掌控。况且,从王晓晴的简历来看,其大多担任职业高校、教育集团的高管,任职海南椰岛之前没有酒企、上市公司从业经历,是否能够正向引导海南椰岛还有待观察。

业绩盼改观

经营方面,近年来海南椰岛的状况并不好,不仅出现连续亏损,毛利率也低于酒业同行。

财报显示,2016至2019年海南椰岛的扣非净利润持续亏损,亏损数额分别为0.4亿元、1.26亿元、2.07亿元、2.7亿元。2020年至2022年第三季度,海南椰岛扣非净利润分别为0.16亿元、-0.92亿元、-0.48亿元。

回想当年,海南椰岛正是凭借椰岛鹿龟酒等保健酒产品才能登陆A股。而现在,昔日的主打产品已经失去光环。今年前三季度,鹿龟酒系列收入仅为2284.14万元,同比下滑60.28%;海王酒系列收入5471.90万元,同比下滑4.56%。

聚焦现在的保健酒领域,海南椰岛面临着包括劲酒在内的多层面竞争,加之整体行业天花板逐渐显现,整体毛利率较低亦是导致主业业绩下降的关键因素。2018年至2022年三季度,公司毛利率分别为31.96%、14.75%、26.40%、19.76%、19.85%。值得注意的是,当前三季度的毛利率在其他酒类上市公司中属于最低的。

此外,截至三季末,海南椰岛账面现金减少到了5992.35万元,应收账款同比增长了19%,存货同比则增长了26%。同时,公司有息负债总额仍高达2.87亿元,前三季产生的利息费用就高达1613万元。其中短期借款达到2.23亿元,短期面临极大的偿债压力。

主营业务持续消极之下,为了“自救”,海南椰岛有意转向高端酱香型白酒赛道,推出了“贵台酒”品牌酱酒系列产品。今年前三季度,公司含贵台年份酒、贵台酱酒系列、椰岛封坛酒、椰岛海酱等在内的白酒系列,实现销售收入1.68亿元,同比增长37.77%。

可也不能忽视,当下的白酒市场正处于品牌、名酒产品集中化趋势当中,茅台、五粮液等巨头企业占据了白酒市场大部分市场规模,剩余市场多由地方酒企瓜分。面对白酒巨头企业与地方白酒企业,以做保健酒起家的海南椰岛或难言优势。

其实,透过海南椰岛近几年的暗淡表现,就能变相看出公司的品牌渠道、客户团队以及产品矩阵等一系列潜在问题。这都是公司高层未来需要解决的关键难题,所以王晓晴的具体表现值得高度关注,而其又是否会代表冯彪的意志,更值得细心揣摩。

标签: 海南椰岛 上市公司 实际控制人

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