个人养老时代，你准备好了吗？ 招商和惠养老2045五年首发ing

FOF持有基金，相当于在底层基金已分散投资的基础上再分散投资，进一步分散了风险，让投资组合更稳健，更具备长期可持续性，这也是养老投资所追求的。

在中国老龄化程度不断加深的当下，提前为养老做储备已经成为共识，2022年11月，个人养老金制度正式开闸，首批129只基金入围，全部为养老FOF基金。

(相关资料图)

在业内人士看来，养老FOF基金以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，通过在大类资产和基金经理两个层面分散风险，更契合个人对养老投资的需求。

近期，招商和惠养老目标日期2045五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（以下简称：招商和惠养老2045五年，代码016660）正火热发行，该只基金拟由招商基金资产配置与FOF投资部专业副总监雷敏掌舵，在加盟招商基金之前，雷敏任职于保险系资管公司，管理险资规模近300亿元，这一经历使其更能力争投资组合的稳健及长期可持续。

养老FOF更契合个人养老投资需求

你的养老金够吗？养老金替代率或许是一个直观指标，衡量的是劳动者退休养老金领取水平与退休前工资收入水平之间的比率。

公开数据显示，2021年我国城乡城镇职工的养老金平均替代率在40%左右，也就是说，退休后领取的养老金还不到退休前工资的一半，低于国际50%的警戒线。

同时，国际经验表明，养老金替代率要达到70%才能维持退休前的生活水平，因此，若我们不提前为养老做更多准备，退休后的生活质量将大幅下降。

近年来，我国持续完善三大养老支柱的顶层设计，引导人们丰富养老金来源，2022年11月，个人养老金制度正式开闸，首批129只基金入围，全部为养老FOF基金，这一名单也在不断扩张中。

与普通基金直接投资于股票、债券等标的不同，FOF的投资标的是公募基金，当前，全市场公募基金数量已超1万只，远多于股票数量，可以说选基比选股更难。而FOF的产品特性则意味着其可以通过基金经理专业的选基能力，帮助解决基民们何时买，买哪类基金，买哪只基金的问题，投资更省心。

相对于其他基金而言，FOF持有基金，相当于在底层基金已分散投资的基础上再分散投资，进一步分散了风险，力求让投资组合更稳健，更具备长期可持续性，这也是养老投资所追求的。

据了解，养老FOF基金又可分为养老目标日期基金和养老目标风险基金，对于投资经验不那么丰富的基民而言，养老目标日期基金或许是更好的选择，因为只需要明确退休年龄即可。在这类基金的投资组合中，权益类基金占比会随着临近目标日期而逐渐降低，整体组合会从“进取”转变为“平衡”，再转变为“稳健”，这其实契合投资者在年轻时更愿意承担风险，而临近退休时投资更为保守的特性，在美国，养老目标日期基金也是其养老金的默认投资产品。

如何慧眼识“基” 拟任基金经理成熟的方法论

当前正在发行的招商和惠养老2045五年，顾名思义，更适合在2045年左右退休的投资者，据其设计，该基金投资组合的权益中枢将随着临近退休年龄而逐渐下降，从2023年的70%缓慢降至2044年的20%。

这一权益中枢下滑曲线模型运用的是随机动态规划技术，对跨生命周期的投资、消费进行了优化，并结合投资工具范围进行本土化改进，力求为投资者提供充分保值增值的养老投资。

更值得关注的是，招商和惠养老2045五年拟任基金经理雷敏有近16年投研经验，其中有14年的FOF投资经验。对如何慧眼识“基”，她有着一套成熟的方法论，即定量+定性“双管齐下”，这也是FOF基金经理的核心能力。

在定量方面，雷敏更注重对基金研究的深度把握，通过基本信息、收益指标、风险收益指标等多维度全方位了解基金产品，随后，再通过公司评级、收益指标、权益投资能力、债券投资能力、业绩稳定性等指标搭建基金池，并对这些基金进行长期跟踪研究。

定性则主要针对基金经理，考察维度包括从业背景、投资能力圈、组合特征、风格稳定性、市场适应性、言行一致性、纠错能力等，尽可能构建精准的基金经理画像，毕竟基金经理是基金的“灵魂”，直接影响产品业绩。

在招商和惠养老2045五年这只基金中，雷敏仍将沿袭以往的投资思路，在建仓初期，权益部分将基于长期视角，选择风格均衡、长期阿尔法能力稳定突出的基金产品作为组合的核心底仓，力争为业绩的长期稳定性奠定基础，固收部分则以获取票息收益为主。

“在基金成立初期，权益仓位占比较高，我们将尽量通过权益部分来增厚收益；在固收部分，我们将主要配置公司内部绩优债基，同时，也预留一部分仓位配置外部收益率稳定、波动较小的债基。”雷敏表示。

值得关注的是，雷敏背靠的招商基金投研实力不俗，截至2022年12月31日，成立20年来揽获中国证券报颁发的25座金牛奖、证券时报颁发的20座明星基金奖以及18座上海证券报颁发的金基金奖，丰富的投研经验积累和团队实力积淀为基金经理投资业绩提供了坚实后盾。

股市迎开门红 借道养老FOF把握长期投资机会

2023年是我国疫情防控政策优化后的首年，经济正走在复苏通道，统计局发布的数据显示，1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于前一月3.1、12.8和10.3个百分点，且均升至扩张区间，这表明我国经济景气水平明显回升。

在这样的大背景下，股市迎来新年“开门红”，Wind数据显示，截至2月16日收盘，年内上证指数涨5.17%，深证成指涨8.09%，创业板指涨7.06%，债市也在兔年春节后显著回暖。

雷敏认为，目前，消费复苏和PMI回暖先行，后续企业生产和制造业投资有望逐步跟上，从全年来看，经济修复的趋势相对明确，因此，如遇市场出现阶段性调整，将是一个比较好的建仓时点，值得积极布局。中期来看，权益市场虽然已经历阶段性反弹，但整体估值仍有相对吸引力，叠加国内政策积极，宏观流动性维持偏宽松，海外美联储加息临近尾声等，全年来看，A股仍可积极把握结构性机会。

债市方面，雷敏表示，今年经济周期趋向复苏，市场环境倾向于“中性偏松货币、宽信用、经济向上”的组合，判断利率呈现震荡走势，进一步下行空间有限，一季度将关注信用债超调后的修复机会，下半年，随着经济活动逐渐恢复，利率可能面临一定的上行压力。

在经济复苏背景下，我们更需要以长期投资来把握住投资机遇。招商和惠养老2045在产品特点上牢牢把握住长期投资的理念，通过五年持有期的设置，便于基金经理以中长期投资理念进行大类资产配置、行业配置及个股选择，同时减轻基金组合流动性管理的压力，封闭期的存在也一定程度上帮助持有人避免追涨杀跌、高买低卖，同时还能减少部分因频繁申赎而形成的交易成本。

集众多优势于一身的招商和惠养老目标日期2045五年持有期混合发起式（FOF）（代码：016660），正在持续发行中。迎接养老时代，招商和惠养老2045值得关注！