雍禾医疗，静待自己的“周期共振”_环球新视野

不论是当年雍禾重新定义了行业的属性“植发=医疗+服务”，还是推动FUE技术走向标准化，抑或是后来打造出了一站式毛发医疗服务闭环，这都是一心为消费者的经营初衷，更是企业真正践行长期主义的行为写照。

任何行业都遵循着一个规律，即逆境时，头部企业能够具备抵御风险的能力，而中后部市场参与者，则面临被淘汰。随着新时代消费者对于自身毛发养护的重视，毛发行业跃升为朝阳行业。疫情过后，业内具备综合竞争力的头部企业有望进一步占领市场份额，原有的市场地位也必然得以强化。

【资料图】

3月30日，作为“植发第一股”雍禾医疗（02279.HK）公布了2022年度业绩报告， 2022年营收14.13亿元，毛利8.73亿元，毛利率61.8%，基本符合预期。

《每日财报》注意到，雍禾医疗这次年报有诸多亮点，不仅包括公司逆境中完成了去年的新店扩张计划，布局了“新增长曲线”，而且同步推动业务运营体系的数智化升级等多方面举措实施。

要知道，近些年我国受头皮健康问题困扰的消费者逐渐增多，且趋势愈发年轻化，未来行业空间正待迅速扩容。因此，从雍禾医疗的战略布局解析来看，在顺周期市场尚未彻底绽放之际，公司发展已颇有“箭在弦上”的气势。

稳健扩张局面延续，冲击更广阔的未来

“长坡厚雪”渐成为跋涉在长期主义道路上企业家们的“标配”，于雍禾医疗来说，毛发医疗赛道正是这样一道长坡。毕竟，毛发市场高速发展时期，存在着巨大未获满足的需求及庞大的增长潜力。

《2022中国植发行业研究报告》显示，植发的消费人群中本科学历占比达63％、大专及以下学历占比达29％、硕士及以上学历占比达8％。

可见，目前植发人群以高收入、高学历人群为主，且此类人群大多对生活品质也有着较高要求。一方面，他们重视颜值，在个人审美上有追求，另一方面，他们看重品质。这类人群愿意为品质买单，也有能力享受更好的产品和服务，他们往往代表未来趋势。

倾斜一下观察视角，脱发年轻化的趋势也愈发明显。国家卫健委发布的数据显示，在我国脱发群体中，30岁以下人数占总数的69.8%，其中占比最大的为26岁到30岁的青年，高达41.9%。而且，与“80后”相比，“90后”“00后”人群对于美的认知也更深入，消费意愿也更强烈。

引用弗若斯特沙利文的资料，中国毛发医疗服务市场2020年的规模为人民币184亿元，预计以复合年增长率22.3%的速度于2030年增长至人民币1,381亿元。显然，不论从社会整体需求分析，还是从年龄段的逻辑推导，植发行业都是一个广阔的增量市场。

作为毛发行业的头部企业，雍禾医疗在消费者心中占据较高位置。《2022都市人群毛发健康消费白皮书》显示，目前在品牌知晓度与市场接触率上，雍禾医疗领先行业其他品牌，有43%的受访者听说过雍禾医疗，而接触过专业植发机构的人群中，雍禾医疗占比19%。此次年报中显示，2022年全年，接受雍禾治疗的患者总人数达到104,380人。

再从市场规模看，雍禾的渠道规模位列行业第一，有着国内首屈一指的市场份额。年报显示，截至2022年12月31日，雍禾医疗旗下共有72家线下院部：63家植发医疗机构（新开6家雍禾植发、3家雍禾发之初）、9家史云逊单店（新开6家），预计到2023年底，雍禾医疗全国植发医疗机构的数量可接近85家，稳健扩张的局面不改。

显然，背靠十几年积累的品牌影响力，雍禾医疗在2022年进一步强化了自身“行业掌控力”。

引用安信国际证券的报告资料，目前植发市场渗透率不足1％，存在较大提升空间。而低渗透率、强势龙头的市场往往又意味着强者恒强的马太效应，行业整合无疑会加速到来。因此，雍禾医疗加速扩张的行为本身，就是在向更大市场规模、更大市占率发起冲击。

多维度稳健扩张，锁定“新增长曲线”

现阶段，国内植发的核心技术都是FUE技术，即毛囊提取术。作为一种成熟的技术，业内头部玩家的植发成活率与医生耗时十分接近，很难拉开明显差距。同时，植发手术的难度在众多医美项目并不算高难度手术，只能算作风险不大的一级美容外科项目。

可植发又是一项精细的工程，对植发手术的术前诊断分析，制定个性植发方案；从植发手术过程中具体地操作到植发手术后的恢复、保养、巩固植发成果。这些过程都要有专业医生的参与，才能效果较好。基于以上，行业准入门槛较低，追求较为细致，所以发友们的需求很可能得不到切实的保障。

针对这个痛点，雍禾自创立之初，就坚持“好医生”的发展理念，早在2011年，就成立了植发技术研究院，逐渐建立起一套“植发医生教育培训体系”，主打的就是一个规范。

雍禾医疗一方面创设“植发医生分级评价体系”，推动行业的规范化进程；另一方面，完成诊疗一体化改革，实行“医生门诊制度”，要求好医生介入毛发诊疗的所有环节。

公司管理层曾表示，2022年行业最重要的一件事，就是监管的持续收紧，而监管到位，就意味着行业迎来了新的发展机会。显然，监管越加强，雍禾医疗的规范化优势就越凸显。

再从需求的角度剖析，相比动辄上万的植发费用，其实更多的人还没有到达需要植发的程度，因此相比植发手术，“医疗养固”的概念更具有消费属性，而这又恰好可以解决行业内“低复购率”的痛点。

近几年，雍禾医疗在毛发市场上下游的布局，已显现出独有优势，包括医疗养固品牌“史云逊”、女性植发品牌“雍禾发之初”和假发品牌“哈发达”在内，都属于雍禾医疗构建的毛发医疗服务品牌矩阵。

值得注意的是，公司已将史云逊医学毛发中心从“店中店”模式升级为独立的毛发机构。从数量上看，2022年度，史云逊新开单店（与以往的店中店模式区别）6家，与雍禾植发新开店数量相当。此次年报中雍禾医疗还着重提及，仍将战略性大力发展医疗养固业务，并不断丰富其应用场景、产品及服务。

截至目前，在广深地区已布局十余家史云逊独立门店，且代表集团综合诊疗能力的上海综合毛发医院目前也已经投入运营，提供“植发+养固”双重业务。

因为发展进程过于迅速，在传统的植发业务之外，雍禾医疗养固服务现已占据了收入部分的很大比重。据《每日财报》了解，2019-2020年，其医疗养固收入由0.15亿元增至2.13亿元，2022年更是大幅增长达5.82亿元。值得一提的是，去年雍禾的医疗养固服务客单价近5000元。

所以说，医疗养固相比植发，覆盖了更广泛的消费群体，未来的市场增量绝对不亚于植发。而雍禾医疗在去年加强医疗养固的本质，就是在描绘另一条的增长曲线。

数智化成推动器，坚定奉行长期主义

作为业内头部企业，目前雍禾医疗已形成集“治疗、养护、植发、假发”于一体的医学毛发管理服务体系，可满足受众人群毛发服务多样化需求，打造出了一站式毛发医疗服务闭环。因此，有利的行业前景、稳固的市场地位及优质的品牌知名度，为雍禾迎接未来提供了前提条件。

但在雍禾医疗看来，还不够。从年报中其他布局看，公司在打造三大平台，聚焦持续提升业务运营体系的数字化、智能化。

管理洞察，直接决定了企业的未来能够走多远。数字经济奔涌而来，只有打造“数智远见者”，通过数据智能，加速业务创新，才能以应对层出不穷的新需求，才能构筑行业新优势。

中国综合开发研究院数字战略与经济研究所所长曹钟雄教授曾说道，数字化转型是开启下一轮增长，推动产业迭代升级的关键，找到数字消费新坐标、链接数字化转型的新平台、融入数字生活新生态将构成未来企业第二增长曲线。

我们从年报披露的数据来看，过去一年，雍禾医疗借助数字化、智能化工具打造了雍禾数字化营销平台、雍禾数字化服务平台、数字化协同运营平台，为营销、服务、运营全面进行降本增效赋能，各方面效率的确得到了提升与升级。

以不久前上线的“雍禾毛发健康”互联网医院小程序为例，这一小程序上线实现了用户复诊的全流程线上化，不仅提升了运营效率，还让不少“沉睡”已久的用户重新开始与品牌互动。从长远看，越来越多受困于毛发问题的消费者将可以通过互联网医院破除地域障碍，享受更专业的毛发医疗专业咨询，也将成为推动雍禾医疗成长发展的长线动力。

在我们看来，雍禾的数字化服务平台，拥有介于行业“低频高价”的植发医疗与相对“高频低价”的医疗养护的特点，通过深挖数智化让两者自洽、互为联系，形成真正的“同频共振”，利用数智化提升人效，继而彻底打开需求空间。

至于“雍禾数字化营销平台”，通过全链路客户服务数据的挖掘分析，可以实现精准获客与高效转化，从而不断降低营销成本。“数字化的协同运营平台”，可以对营销的精细化运营打造品牌效应。这都是雍禾围绕着“降本增效”、提升客户认知度，构建口碑护城河的深刻痕迹。

通过以上种种，如果只是单纯说雍禾医疗是意在谋划未来市场，这未免有些肤浅。其实，不论是当年雍禾重新定义了行业的属性“植发=医疗+服务”，还是推动FUE技术走向标准化，抑或是后来打造出了一站式毛发医疗服务闭环，通过数智化提高服务水平以及体验，这都是一心为消费者的经营初衷，更是企业真正践行长期主义的行为写照。

引用其创始人张玉“格局打开”的一段话，“企业要持续发展、不断成长，看上去越来越难，实际上越来越简单。因为中国正进入一个讲究好服务、好品质的新时代。雍禾要做的，就是坚守初心、诚信服务、提升品质、恪守正道。”

相信，这就是雍禾医疗的底层价值观，亦是雍禾医疗迎接更强大的自己、践行长期主义的根本信仰。