【世界播资讯】外资在华投资持续加码，保德信拟入股农银人寿？

偿付能力承压，银行系险企农银人寿再度发债“补血”，又欲引入新战投。

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文/每日财报

随着我国保险业对外开放政策的不断加码，外资布局中国险企的积极性和活力正在不断被激发。10月14日，德国安联保险集团以5750万元的成交价成功拍的京东安联财险3.33%的股权，使其对京东安联财险的持股比例增至53.33%。

近日，又有消息称美国保德信金融集团（以下简称“保德信集团”）拟向中国农业银行洽购旗下控股子公司农银人寿保险股份有限公司（以下简称“农银人寿”）的部分股权。但官方并未对该事件进行披露，所以合作能否达成还有待商榷。

但如若双方合作达成，对于保德信集团而言，将扩大在华业务布局，推动业务发展；对于农银人寿而言，将丰富其股权结构，并带来资金支持，解决当下资金匮乏的难题。

对外开放持续深化，保德信拟入股农银人寿

银保渠道一直是我国险企重要的营销渠道之一，尤其是近年来个险渠道人力清虚，使得银保渠道保费收入大幅上涨，成为各家险企的必争之地。所以在国内险企中，银行系险企的渠道优势十分突出，较为受资本的青睐。

尤其是在2021年，我国进一步明确保险中介市场对外开放的有关措施，放宽外资保险中介机构准入条件后，更是吸引一大批外资险企布局中国保险市场。

像在今年年初，友邦保险就以120亿元入股银行系险企——中邮保险，成为仅次于中国邮政集团的第二大股东，持有中邮保险24.99%的股份，这也是我国保险业迄今为止最大的增资扩股“引战”项目。

近日，有消息称美国保德信金融集团拟收购农银人寿部分股权，引起业内广泛关注。据悉，此次交易保德信集团对农银人寿估值可能在30亿-40亿美元（约合人民币214亿-285亿元），拟收购农银人寿20%-49%的股权。

从现阶段，农银人寿的股权结构来看，中国农业银行作为其第一大股东，持股43.41%。其次，便是北京中关村科学城建设股份有限公司持股14%、西藏腾云投资管理有限公司持股11.65%等。如若此次保德信成功收购农银人寿，很可能成为农银人寿的第二大股东，甚至是控股股东。

目前，针对保德信集团是否收购农银人寿股权，官方并未给出正式回应。所以收购能否达成，还存在不确定性。但如若双方合作达成，将有利于保德信集团进一步加码中国保险市场，农银人寿也将更上一层楼。

在华布局18余载，苦心付出收效甚微

保德信集团成立于1875年，是美国最大的金融机构之一，也是全球500强企业之一，已在美国纽交所上市。

早在18年前保德信集团就已开始在华布局，2004年保德信集团旗下的保德信投资管理有限公司与光大证券共同创建了光大保德信基金管理有限公司（以下简称“光大保德信”）。在2012年9月，保德信集团联合上海复星工业技术发展有限公司发起组建中外合资寿险公司——复星保德信人寿保险有限公司（以下简称“复星保德信”）。

但这两次投资都收效甚微。在今年上半年受A股市场行情低迷影响，光大保德信的管理规模持续下降，产品业绩不佳。上个月，光大保德信还痛失一员大将。人才的匮乏更让光大保德信未来的发展面临巨大挑战。

保德信集团对于复星保德信的组建和发展也十分重视，先后4次向复星保德信增资。但成立至今已有10余年，复星保德信还从未盈利。在今年上半年，复星保德信再度亏损1.24亿元，何时扭亏为盈成为最大的难题。

在对外开放政策加码的背景下，保德信集团也一直在关注在华市场的多重发展机会。在今年7月，保德信集团成功竞拍前海再保险10%的股权，成交价为2.65亿元，为评估价3.3亿元的8折。如果此次保德信集团成功入股农银人寿，或有望依托农银人寿现有的渠道扩展其自身业务，助其扩大在华的影响力。

农银人寿偿付能力承压，外资引入助推发展

反过来看，保德信集团又能为农银人寿的发展带来哪些好处呢？从近年来农银人寿的经营业绩来看，其保费收入持续增长，但盈利水平并不稳定。《每日财报》注意到，在2019年-2021年，农银人寿的保险业务收入分别为232.29亿元、264.75亿元、294.00亿元，净利润分别为3.32亿元、2.68亿元、3.15亿元。

在今年上半年，农银人寿实现保险业务收入261.41亿元，较去年同期增长14.33%；而净利润为3.04亿元，较去年同期下降67.71%。而外资的引入，会带来现金的管理经验和差异化的保险产品，将助推国内险企的改革。

除此之外，农银人寿的偿付能力也令人担忧，从2021年1季度末起农银人寿的核心偿付能力就持续下滑。截至2022年6月末，农银人寿的核心偿付能力充足率为99.52%，较上季度末下降2.81个百分点；综合偿付能力充足率为175.46%，较上季度末下降6.84个百分点。

且农银人寿的风险综合评级从2021年四季度末A降为2022年一季度的BB。对此，农银人寿表示主要受到难以资本化风险指标得分的影响。但偿付能力承压已是不争的事实，所以农银人寿也拟启动了新一轮的发债计划。

据《每日财报》了解，在农银人寿2022年第二次临时股东大会上，已经审议通过了“发行20亿元资本补充债券”的议案。此前，农银人寿已多次通过发债来补充资本，但终究是“治标不治本”。所以，农银人寿如若成功引入保德信集团，也会缓解其目前的资金压力。

但现在一切都是未知数，未来保德信集团是否成功入股农银人寿？还是另辟蹊径拓展在华市场？我们将持续关注。