华安证券:给予广和通买入评级
2023-08-07 11:33:27 来源: 证券之星
(相关资料图)
华安证券股份有限公司张天,陈晶近期对广和通进行研究并发布了研究报告《车载和FWA业务高增长,并表资产盈利能力超预期》,本报告对广和通给出买入评级,当前股价为22.56元。
广和通(300638)
事件回顾:
公司发布2023年半年报,2023H1实现营业收入38.65亿元,同比增速+59.87%,归母净利润3.03亿元,同比增速+48.53%。其中,锐凌无线(2022年11月1日并表)2023年上半年实现收入11.2亿、归母净利润1.1亿。剔除并表影响,公司2023年上半年收入同比增长13.4%、归母净利润同比减少5.4%。锐凌无线上半年净利润率达到9%左右,盈利能力超预期。同时,上半年车载和CPE模组维持高增长,笔电和POS模组受到宏观环境影响有所下滑;成本端,原材料价格变动不大,预计海外占比提升毛利率持续改善;费用端,除了并表增加的费用支出,公司费用率控制良好。
公司2023年Q2实现营业收入20.52亿元,同比增速+65.60%,归母净利润1.62亿元,同比增速+63.54%,剔除锐凌无线合并报表影响,我们预计公司Q2整体经营仍然稳中有升。分业务来看,PC和POS业务逐渐恢复,车载和CPE业务收入快速增长的同时随着出货量增加毛利率持续改善。研发进展方面,公司发布基于高通QCM4490的5G智能模组,满足AI浪潮下的智能终端化需求;子公司广通远驰推出基于MT2735平台的首个5G模组正式量产交付国内TOP新能源品牌;公司发布尺寸更精简、地区版本和封装方式更齐全的5GRedCap模组,有望复刻Cat1产业趋势,通过降本催熟5G应用落地。
车载/CPE放量+笔电复苏+ODM/天线多元化经营,经营有望持续改善
Counterpoint预测,到2030年全球蜂窝物联网模组出货量将超过12亿,年复合增速为12%,行业景气度中长期看仍然比较确定。2022年全球蜂窝物联网模块出货量仍然实现14%的同比增长,其中,广和通出货量份额7.5%、全球第二。展望下半年,1)越来越多的车载模组由定点转到批量,锐凌无线并表完成大大增强了公司在车载领域的国际竞争力;2)海外CPE仍处于需求增长期,有望持续放量;3)笔电、POS等消费电子也有望恢复到正常年份的增长,由增量逻辑转为渗透率提升逻辑;4)新能源、安防以及工业等领域有望成为公司模组新的增长点。5)受益边缘AI,智能模组渗透率有望快速提升,催生出新的应用场景。最后,公司在天线和ODM领域的多元化布局也将进入收获期,我们看好模组公司转型ODM领域继续做大做强。
投资建议
广和通经营稳健、财务健康、股权激励到位。公司业务正由传统笔电模组主导向笔电、车载、CPE和泛IoT模组以及天线、ODM等多元化经营转型。展望未来,公司面临车载/CPE模组放量、天线/ODM新业务延伸以及海外市场开拓三重发展机遇。我们预计公司2023-2025年归母净利润为5.63、7.60、10.13亿元,对应EPS分别为0.74、0.99、1.32元,当前股价对应2023-2025年PE分别为31.13X/23.09X/17.32X,维持“买入”评级。
风险提示
1)消费复苏不及预期,与之相关的模组出货量下滑;2)车载、CPE模组需求不及预;3)天线、ODM等新业务进展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.01%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.58亿,根据现价换算的预测PE为31.11。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为19.95。
标签:
为您推荐
精彩放送
热门文章
精彩图片
热文
-
呼和浩特市回民区政府原副调研员、原建设局局长金雪明接受审查调查
-
木星伴月8日扮靓天宇
-
iPhone 15或于9月22日上市 苹果承认美国智能手机销售放缓
-
RFID技术应用于制造业装配生产线,实现生产可视化管理
-
《英雄联盟》S13总决赛资格赛TES对阵WBG!EDG没退路:Uzi迎生死战
-
中泰证券给予吉林敖东买入评级
-
近期生猪价格涨势快,是否会一路突飞猛进?预计8月份猪价涨势相对理性
-
贵南高铁贵荔段8月8日开通运营 两地最快57分钟可达
-
有一种幸福,叫城市公园“上新了”
-
上半年上海加工贸易进出口保持6.4%增长
-
美国艾奥瓦州首府发生一起枪击事件 致2人重伤
-
引进首店232家 北京朝阳区发力国际商圈打造
-
现场:美国阿拉斯加冰川破裂引发大洪水 有建筑坍塌被直接冲走
-
应对地震影响 北京南站加大车票退改签力度
-
日本内阁公布安倍国葬出席名单 74%名字被涂黑
-
外媒:消息人士曝,日本政府最早8月下旬排放福岛核污染水入海
-
科学家探测到来自太阳的最高能量光 对理解恒星大气和天体粒子物理具重要意义
-
空军研究院某研究所:我们的科研是为了服务战斗力
-
工信部以更大力度支持工业软件发展 国产龙头有望受关注
-
面部松弛法令纹严重怎么改善,只需要做到这几件事
-
2023年08月07日全国各省市猪白条肉价格行情走势
-
2023年08月07日(10至14公斤)仔猪价格行情走势
-
2023年08月07日(15至19公斤)仔猪价格行情走势
-
2023年08月07日(20至30公斤)仔猪价格行情走势
-
92天登顶14座高峰,挪威37岁女登山家宣布退役
-
美国和伊朗都在霍尔木兹海峡增强战力
-
韩议员敦促美放弃对华芯片遏制:美国越制裁中国,中国就越努力进步
-
佩斯科夫:目前没有理由与乌克兰达成协议
-
乌军证实打击通往克里米亚地区两座桥梁
-
南方中证通信服务交易型开放式指数证券投资基金上市交易提示性公告
-
关于开通光大保德信恒利纯债债券型证券投资基金不同类别基金份额相互转换业务的公告
-
关于国联安中证消费50交易型开放式指数证券投资基金新增流动性服务商的公告
-
关于弘毅远方国证民企领先100交易型开放式指数证券投资基金新增流动性服务商的公告
-
关于国联安国证ESG300交易型开放式指数证券投资基金新增流动性服务商的公告
-
消防员帮居民恢复生活秩序
-
英媒:今年上半年欧洲仅有34家公司上市,是2009年以来最低数量
-
韩媒:甲醇动力船走俏,中日韩你追我赶
-
乌克兰将战火烧向俄黑海东岸,六港口成为袭击目标,军事专家解读
-
美媒:美国空军首次成功利用AI程序驾驶无人机进行3小时试飞
-
尼日尔政变军人向瓦格纳求助?俄外交官:须让尼日尔人自己解决问题
-
古代城墙都是绕城一圈吗 古代的城都是被城墙围着吗
-
电动重卡普及难题待破解
-
金延景集锦(金延景)
-
巴西东南部发生一起交通事故 已致3死6伤
-
十年之约落幕!王源高情商救场,王俊凯哽咽,千玺感谢队友间默契
-
专业祛痘品牌(专业祛痘)
-
综述:法国多地打破高温纪录 巴黎出台城市应对策略
-
2023年8月6日对苯二酚价格最新行情预测
-
强对流来袭 湖北多地发布橙色预警
-
阿富汗东北部发生5.2级地震