股价闪崩恒瑞医药再次大手笔推激励，传递了什么信号？

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7月31日晚间，恒瑞医药发布公告称，公司拟通过员工持股计划或股权激励等方式实施2023年员工激励计划，股票来源为公司回购股份或向激励对象非公开发行股份，并披露回购股份进展，一个多月累计回购743.9万股份，占比0.12%，成交区间每股47.01元-44.09元，支付金额3.39亿元。本次员工激励计划预计将于今年三季度实施。

这是恒瑞医药今年5月16日第二次披露回购计划以来最新回购进展。此次回购资金6亿到12亿，回购价格上限70.14元/股（含）。

去年3月份恒瑞医药曾推出股份回购方案，于今年3月份完成。今年3月12日，恒瑞医药发布了《回购公司股份期限届满暨回购完成公告》，据公告披露，本次回购股份事项已完成，实际回购股份1679.43万股，占总股本比例为0.26%，最高成交价为44.20元/股，最低成交价为27.08元/股，回购均价约为35.76元/股，成交总金额为6.01亿元（不含交易费用）。

反映到资本市场，上市公司真金白银的投入对于二级市场信心的提振也是显而易见。

《每日财报》注意到，自2022年4月25日，恒瑞医药首次实施股份回购之时，股价报收29.54元/股，市值1884亿元；截止今年3月10日股份回购完成时，股价41.86元/股，市值增至2671亿元，10个月市值已经反弹了41.71%。

今年开展的第二次回购，对于二级资本市场的提振也显而易见。从5月16日披露方案到7月28日，公司股价上涨了3.39%。不过，没有想到的是，7月31日，医药板块受到全国医药领域要集中整治腐败问题的波及，恒瑞医药遭受重创，收盘大跌9.11%。

上述消息对于行业来说，将是一个优胜劣汰的加速动力。对于龙头企业来说，资本市场一次误伤机会，反而给了资金一个低吸的机会。

正如几年前，塑化剂风波让白酒行业冲击严重，但以茅台股份为首的龙头白酒走上了更加健康稳步的上升通道。

对于恒瑞医药来说，两次回购股份用于员工持股计划，能让员工利益和公司利益更加深度结合，充分调动员工主观积极性和公司竞争力，促进公司长期、持续、健康发展。

以去年9月份公布的第一次员工持股计划为例，参加对象为公司董事(不含独立董事)、监事、高级管理人员、公司及控股子公司核心管理人员、骨干员工和公司董事会认为应当激励的其他员工，总人数不超过1158人(不含预留份额)，其中公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员不超过15人（不含预留份额），拟认购总数上限为88.9万股，占持股计划总股份的7.77%（不含预留股）。而核心管理人员和骨干员工认购总数上限为1055.6万股，占持股计划总股份的87.97%，意味着大部分股份都将被分配给董监高以外的员工。

根据公告，恒瑞医药业绩考核指标包括创新药销售收入、新分子实体IND获批数量、创新药申报并获得受理的NDA申请数量(包含新适应症)三项，根据指标的完成情况，设定100%、90%、0%三个解锁比例，解锁时公司业绩与三项指标逐一比对，以三项指标中任一指标对应的最低解锁比例确定当期解锁比例。

公司2022年创新药收入81.16亿元，税前超86亿元，占总营收38.14%，2022年公司员工股权激励目标已达成，2023年目标创新药收入为105亿元（目标增速约23%），如此规定更是展现了公司创新业务端的信心和决心。

俗语说，不破不立。对于龙头药企——恒瑞医药来说，随着外部的雷一个一个被拆解、爆破，留给自己会是一条康庄大道。

为什么这么说：

长时间压制恒瑞医药的集采负面影响在消减，公司有望走上自己的“康庄大道”。

目前10+亿元仿制药大品种多数已被纳入集采，集采影响逐渐减轻，同时公司重点攻克难仿、首仿，持续推进仿制药海外注册申请，仿制药利空有望于2023年逐步消化。一个证明就是一季度业绩已经恢复正增长，公司经营迎来拐点。

今年一季度，恒瑞医药实现收入54.9亿元，同比增长0.25%，实现归母净利润12.4亿元，同比增长0.17%，实现扣非归母净利润12.2亿元，同比增长3.4%。

康庄大道则是创新药管线驱动提速，产品逐步进入收获期。

我们看到，创新药方面，公司创新药管线驱动提速，产品进入收获期。创新管线内80+候选药物，覆盖多热门、前沿靶点及药物类型，目前已有13款自研获批上市（另有2款合作引进创新药），8项产品NDA获受理。内生发展与对外合作并重，稳步推进国际化进程。恒瑞医药同时通过自研、合作、许可引进等多种模式，拓展海外研发边界，丰富创新产品管线，推动创新成果惠及全球患者。

一个最新的动作就是，近日恒瑞医药收到美国食品药品监督管理局（FDA）的《受理信》，公司提交的注射用卡瑞利珠单抗（艾瑞卡®）联合甲磺酸阿帕替尼片（艾坦®）（“双艾”组合）用于不可切除或转移性肝细胞癌患者的一线治疗的生物制品许可申请获得了FDA正式受理，出海迎来新进展。

总之，作为国内创新药龙头企业，恒瑞医药拥有丰富的创新成果，而且研发实力强劲，集采对于公司业绩影响已经逐渐出清，出海也动作不断，一季度业绩已经迎来了拐点，恒瑞医药正在走在恢复稳定增长的道路上，外部的一次黑天鹅，尽管会受到波及，不会改变整体向上的趋势。